不会操作结构性行情难成赢家

      (注：本文已刊登于2014年第2期《证券市场红周刊》，被转载于1月12日《新浪网·财经》、  《证券之星》、《金融界》、《和讯网》、《东方财富网》、《全景网》、<中国资本证券网>、1月13日《南京证券》、《财经中国》网页。）                                   

                                    罗善强

    结构性行情让人欢喜让人忧。去年以来的股市运行，上证指数几无上涨，创业板指数翻番还多，今年这种行情还在继续。一年多下来，买了大盘股者输钱不少，看到自己持有的煤炭股价掉成了“煤渣”价，于是，埋怨管理层救市无力；而在创业板、中小板中的赚钱者，则喜上眉梢，乐不可支。客观地说，一年多来，A股市场已经活跃了，正在逐渐向好，正所谓板块个股“按下葫芦浮起瓢”，投资者关键是要把握住行情的脉膊跳动，否则难成股市赢家，只能怨天忧人。

    中国股市发展到今天，过去二十余年齐涨齐跌，或一、二、三线股轮番上涨或下跌的格局已成历史，未来很长一段时期股市总体运行特征将是“温和牛市，结构性行情”。为什么如此？理由有三：其一，股市总市值已经很大了，投资者资金再也不能全面撬动整个市场了。其二，产业结构调整将是一个漫长的过程，上市公司“你死我活、你上我下”已成常态。其三，也是最重要的是，党的十八届三中全会作出的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，今后“市场在资源配置中起决定性作用”，这也就是说，将来好公司股价就是会高会涨，会通过股市吸引更多的资金资源参与其中，坏公司股价则会不断遭受贬低，难以受到投资者青睐，日落西山走归途。

    2013年的股市行情已经揭示了未来中国股市的这一主旋律的苗头，认识不到这一点，我们就可能跟不上资本市场发展的时代进程了。

    如果要评价对2013年结构性行情认识不足的最大输家，并不是一般散户投资者，而是汇金公司类的所谓的救市资金。他们可能希望重复2006～2007年的救市盈利模式，从2011年四季度开始不断买入四大行的股票，至今几十亿资金深套其中。其次，才是那种机械地看待市盈率的投资者，他们持有当时认为所谓安全、低市盈率但成长性乏善可陈的水泥、酒类和有色金属类股票，结果遇到了前所未有的“滑铁卢”。而2013年股市最大的盈家，则是看到并投资了未来经济前景最被看好的网络、环保、医疗、高科技等上市公司的投资者。

    历史在发展，时代在进步，投资者也要跟随这种变化改变自己的投资思路。可以断言，未来，不会操作结构性行情的投资者很难成为股市盈家。市场配置资源，钱总是朝着有前景、有成长性的行业和上市公司流去，投资收益总是从有前景、有成长性的行业和上市公司中流出。

                                                       2014年1月10日