大盘运行规律在于股市内在四大矛盾

                                （股票投资哲学系列谈之七）

                                           罗善强

    与技术分析派和基本分析派所不同，我的研究认为，决定股票价格高低主要有四大因素：股票的投资价值，公司发展的机遇，二级市场参与的投资者类型，投资者的市场心态和情绪。以此为基础，上升到股票投资哲学的高度，对股市大盘运行规律进行思考，我则创立了股市内在四大矛盾的理论，即“股市大盘运行的根据在于股市内部存在有四大矛盾：股票投资价值与股票买卖价格的矛盾，政府的政策行为与股市的市场行为的矛盾，不同类型的投资者差异之间的矛盾，股市行情波动与投资者心态波动的矛盾：股市内在四大矛盾的发展变化决定了股市大盘运行的发展变化。”

    一百多年以来，股票投资实践者与理论研究者都在努力探讨股市运行的规律，技术分析派的成果在于基本研究清楚了股价自身的交易波动的运行规律，基本分析派的成果在于基本研究清楚了上市公司的投资价值估值及其与股价的关系规律。但是，随着市场的发展和科技的进步，特别是辩证法哲学的发展，我想，我们对股市运行规律的认识应该更进一步，因此，经过多年的实践和理论思考，我提出了一个全新的关于研究股市运行规律的思想，这就是股市内在四大矛盾的理论。

    传统股市分析理论取得了对股市运行的外在形式与内在价值决定论的成就，但不足之处是，不能有效地跟上现代科学和哲学的发展。这是因为，20世纪以来，相对论、量子力学的诞生和唯物辩证法的发展，使人们对自然运动规律有了更深一层的了解，将这些科学理论运用于股市分析成为突破传统股市分析理论的重要工具。比如，相对论关于四维空间或多维空间的理论，使我们在股市分析图表上也应找到四维空间或更多维空间的分析方法；再比如，量子力学关于电子运动不确定性的原理，也使我们认识到，在股票投资操作中，或在股票投资价值的估值中，对随时变化波动中的股价的掌控只能够区间概率性的确定，而无法完全具体精确的确定。20世纪哲学理论的发展，使人们认识到事物的运动变化不是单一矛盾，而是多重内在矛盾网状结构、交织作用的结果，这也使我们在突破技术分析派和基本分析学派的单一决定论上，找到了哲学理论依据。

    我的股市内在四大矛盾理论的主要观点是：股市大盘运行是股市内在诸多矛盾的对立统一、网状交织所形成的复杂运动的外在表现。将这些矛盾排列、筛选，我们认为，最主要是股市内在矛盾主要有四个，它们依次是：股票投资价值与股票买卖价格的矛盾、政府政策行为与股市市场行为的矛盾、不同类型的投资者差异之间的矛盾、股市行情波动与投资者心态波动的矛盾。这些矛盾错综复杂，交织在一起，由此形成了股市矛盾运动的统一体。所谓的股市运行，就是股市内在的四大矛盾网状综合运行的外在表现。

    有个故事很能说明问题。故事说，一把坚实的大锁挂在大门上，一根铁杆费了九牛二虎之力，还是无法将它撬开。钥匙来了，它瘦小的身子钻进锁孔，只轻轻一转，大锁就“啪”地一声打开了。铁杆奇怪地问：“为什么我费了那么大力气也打不开，而你却轻而易举地就把它打开了呢？”钥匙说：“因为我最了解它的心。”这个故事说明，认识事物、解决问题，不能仅从外部或外因去进行，而要深入到事物的内部，找到事物发展的内因，才能真正达到人们想要达到的效果。

    股市运行的内在四大矛盾的主要内容是：

    1、股票投资价值与股票买卖价格的矛盾。股票作为上市公司价值的符号，核心的内容是在市场交易中以价格的形式反映其代表的价值。与基本分析理论相一致，我认为，股票定价最根本的依据是股票内在的价值。只有把买卖股票的依据建立在对其投资价值的判断上，才能从科学的角度去分析和从事股票投资。

    2、政府的政策行为与股市的市场行为的矛盾。政府的政策行为来源于政府发展股市、管理股市和调控股市的职能。政府的政策行为根据是政府所代表的经济基础的利益。政府政策行为主要包括两大方面：一方面是宏观经济政策，包括货币政策（是从紧还是宽松，利率政策是调高还是调低）、财政政策（是积极的财政政策还是稳健的财政政策）；另一方面是股市政策，其利多政策支持股市发展，利空政策限制股市发展。不同的政策导向，能引起股市涨跌方向或变化速度不同。股市的市场行为，第一，是投资股市的资金追逐收益和逃避风险的行为。任何投资股市的资金本性都是为追逐投资收益而来，并随时准备逃避市场可能出现的风险。只要是在市场规则允许的范围内，投资股市的资金不管政策的意图如何，都会自发地追逐收益和逃避风险。第二，是股价运行有其自身的规律，如有其自身的波浪运行和周期特征。

    3、不同类型的投资者差异之间的矛盾。其一，股市是一个由众多投资者共同参与的市场，众多投资者资金性质、期限、成本不同，收益风险偏好不同，有个人、企业、金融机构、私募基金等，他们对同一段时间的行情有不同看法，看涨看好的买入股票，看跌看坏的卖出股票，由此形成股票买卖的发生。其二，在股市中不同的投资者之间的利益是对立的。一些投资者低价买入的股票需要高价卖给另一些投资者，而高价买入的投资者便承担着市场风险。投资者分买卖双方两大阵营，买卖双方总在斗智斗勇。其三，一只股票中仓位最大的投资者的操作个性也是这只股票的走势的个性。

    4、股市行情波动与投资者心态波动的矛盾。股市行情的波动直接引起投资者的心态波动，投资者的心态波动又影响他们的投资行为，加速市场的波动。首先，投资者是一个群体，是由一个个单个投资者汇集而成的群体，所以投资者心态一是投资者群体心态，二是单个投资者心态。其次，投资者心态像一面镜子能够直觉地反映股市行情波动,我们称之为投资者的自然心态；如果投资者掌握了一定的理论，并具有一定实践经验，这样的投资者会对自己自然心态进行分析，在此之上，又产生了理智心态。理智心态是比自然心态高一层的心理形态。

    研究股市运行中的内在四大矛盾，有着很强的现实意义。股票投资价值与股票买卖价格的矛盾，研究的是股票本身内在的两个基本属性的关系问题，目的是要投资者认识股票投资价值；政府的政策行为与股市的市场行为的矛盾，研究的是市场运行的两个基本属性的关系问题，目的是了解市场运行中这两种力量的对立统一；投资者之间差异的矛盾，研究的是股市交易行为发生以及市场博弈方面的问题，目的是掌握股市不同阶段不同的投资者投资行为的差异及变化；投资者心态波动与股市行情波动的矛盾，则研究的是投资者自身的心理和行为问题，目的是要投资者认知自己，看清自己在股市运行不同阶段的心态，以及自身心态与群体心态的关系，以便在投资中更好的把握自己，克服情绪化操作。

  2004年8～9月本人在《证券日报》周未版以《股市四大矛盾挑战传统分析方法》等为题连载8篇论文：

                                                           2013年6月29日