9年前，曾经一位很好的博友给我发来了一封私信。

先说明一下，她是在欧洲某一个国家的一个大城市工作，至于什么国家？什么城市？做什么工作？为了保密，应她的要求，我就不说了。看了全文，会略知一二的。文中写的“前辈”是指我。

当时，她给我的信，我没有当一回事。这次春节期间，我趁没事，无意中翻出来看看，觉得说的有道理。

2012年11月30日，她对我2012年7月29日发表的一篇博文《暂停新股的发行  可行吗？》发表了看法。

——一封信

以上是她发给我私信的全文。

我觉得，她说的很对，相对于国外的成熟市场，我们的股市还不成熟。她看的多了，她力劝人们不要随便踏进股市。

——推出注册制

自从2020年10月31日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，传达学习党的十九届五中全会精神，研究部署金融系统贯彻落实工作时指出，增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。这一部署意味着我国股票发行注册制改革将形成从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”改革布局。在推动注册制改革过程中，证监会统筹推进了交易、退市、再融资和并购重组等基础制度改革，夯实市场平稳健康地发展。

想想也是，推出注册制后，股市进入了一个全新的阶段。

——数据显示

就因为这样，由于机构有优势，他们是团队操作，又有专人研究，所以炒股能力远胜散户。而散户消息闭塞，专业研究不全面，操作理念不如机构，有时候无从下手，任人摆布，往往跟不上形势、表现出落后状态。

数据显示，上一轮3600点出现在2015年12月24日，上证指数收盘于3612.49点，而2021年的1月12日到达了3608.34点，看看差距甚小，几乎“零涨幅”，为-0.76%。但表现最好的是要数沪深300，这期间涨幅达到44.74%，此外如深证成指、中证500、中小板指、创业板指的涨幅分别为18.85%、-15.82%、22.22%、14.24%。相比之下，那些公募基金业绩都好于主流指数。这里，选择普通股票基金、偏股混合基金、主动权益类（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型）、权益基金、指数基金五类来看，沪指涨幅为零，而每一类型的权益基金平均收益都赚钱了。

散户叹息，万万没想到：3000点入市，3500点却被深套。有散户统计，今年2021年以来，股价比上证指数2440点时价格更低的股票数量越来越多，高的则更高。散户看看大盘，是有点失望，特别春节后大盘反弹只是“回光返照”，而收盘依然一片绿。指数连跌，走的像股灾了。年前市场发的红包，正月十五没到，就快收回去了！

——抱团取暖

有人抱怨，这是 A股市场自去年10月前后机构投资者股票“抱团取暖”的结果。

可以说，这种行为模式以及发作更为频繁的意识冲动，很好地标识了自然的伟力。抱团为了取暖，当然是比较优雅的说法儿，更粗粝的本质是为了生存；生存压力之下，抱团几乎是首先触发的一种本能反应。这种行为模式能延续下来并成为一种本能，足以证明其应对自然和社会压力的有效性，这确是一条上佳路径。相反，散户就不行了。

仔细看，这种“抱团取暖”决定了市场里大部分的散户都是亏钱的状态。散户很容易在牛市里成为接盘侠，在熊市里成为韭菜。按照机构的说法，散户干脆远离散户思维，进入机构的思维，从而脱离亏钱的命运。说得简单点，散户不如加入机构的队伍，买基金！

——不会长久

相对而言，抱团行为是弱势一方压力之下的生存之道，顶级掠食者一般用不着抱团，当然就不屑于抱团。这是自然界的普遍现象，人类社会大致也如此。虽然一些时候表现有异，但深究一下，本质其实差不多。那股票市场上机构抱团炒股行为，看似强强联手、一起吃肉，气势爆棚，但只要稍加琢磨，就不难发现，这种强势抱团行为的背后，也隐藏着致命的弱点。

就技术上来讲，强势抱团，逐步推高股价，机构及其身后的投资者，虽然报表富贵格外炫目，但终极兑现难度很大。一方面，维持股价，需要源源不断的“新钱”进入，股价越高，“新钱”的规模、入市速度必须越大、越快，一旦“新钱”供应跟不上，要维持住股价，实在是件极痛苦的事；另一方面，在机构紧密抱团的状态下，大船想调头，想成规模的兑现、脱身，操作难度极大，如果没有足以匹配的“新钱”、“韭菜”接盘，结局似乎只有“雪崩”一途。现在，新基金发行火爆异常，从一个侧面观察，当然可以得出“新钱”入市踊跃、投资热情高涨、市场前景乐观的结论，不过，立足侧面看，或许想出场也辛苦。我们不难发现，此前风光无限的“机构抱团股”现已出现大幅回撤的迹象，抱团取暖的热情似乎瓦解了。但话说回来，一旦形势变化了，条件成熟了，抱团取暖还会回来的。

——改变思路

我的想法，既然出现了以上这个新情况，散户为适应新形势需要，必须不断地学习，在学习中不断提高自己，在操作上需要改变理念。

可以说，我以前买股票强调“三要素”：盘子要小、市盈率要低、成长性要好。在这番操作下， 2020年以前，我在大多数情况下，盈利情况跟大盘指数、基金不相上下，有时还会超越，但到了2020年末，可不行了。我所操作的几个账户，收益率从13.60%到78.68%不等。这里，虽说与疫情有点关系，但不是全部。去年4月初，几位朋友心态不行了，赢了开心，亏了害怕，“看到已经到手的钱没有了”，就来跟我说话了。我呢，头脑也发热了一下，“都不做了，干脆全抛了”。就这样，这些人拿着钱走了。后来，我想想不行，以前我最困难的时候都挺过来了，于是，剩下人的账户又进入了股市。 

不得不说，去年，我能做到这般，还得归根于一位朋友。有一次，一位朋友邀请吃饭，在来的朋友中有一位是上海一家上市公司的财务总监，公司是信息科技公司的。在我们的闲聊中，他告诉我，他的公司属于IT行业，因为现在做的人多了，已显示疲惫，已不太好做了。我暗暗记下了他的话。以前，我对软件公司深信不疑，我买的股票中大都是这类公司。如今看来，是不行了，我开始慢慢地予以置换掉了。

现在，我的想法，除了买入股票强调“三要素”外，也要接受大盘股、龙头股，甚至高价股。一切都为了“赚钱”需要。

——说说基金

我是不太相信基金的，主要基于3点：

1、基金的收益率是怎么算的？基金公告上使用的一般是考虑了分红再投资后的基金单位资产净值（NAV）。

2、为什么基金报告里的收益比我的真实收益要高？基金购买费、赎回费、销售服务费，还有经纪人手续费等费用可能会是问题所在。

3、只看基金历史收益挑选基金是否靠谱？短一点的回答：不靠谱，因为历史表现不保证未来收益。

所以，我是不买基金的。我自己买卖股票，盈亏自己看得见。

以上是自己的一点想法，仅供参考。