2016年，A股毫无悬念熊冠全球。受年初熔断摧残，A股全年都在“坑里爬”，始终未能爬出坑。三大指数成难兄难弟，沪指全年跌幅达12.31%，深指跌幅达19.64%，创业板指跌幅更是高达27.71%，这也是A股近5年来，属于最差的年景。A股似乎是在搞促销，上证全年打9折，深证全年打8折，创业板全年7折大甩卖。

其实，世上本无牛市，只是起哄的人多了，便成了牛市；围观的人散了，便成了熊市。而在去杠杆和注册制开启之际，以往那些高手的短线技巧、追涨策略、杀跌抄底等技术，可以发现在2016年未必灵验。

覆巢之下无完卵，2016年股民过得相当不易。谁能想到，2016年开盘第一天的3538.69点，居然成了全年的最高点；谁能想到，2015年经历千股跌停，2016年再现千股跌停。整个2016年，让人感觉，两头苦，当中微甜了一下。有人归结为三句话：年初遭遇熔断时：“我的股市人生不知道是完整了，还是整完了！”；年中交易清淡时：“在暴涨暴跌后，终于迎来了千股横盘”；年尾只赚指数不赚钱时：“在3000点抄底，却被套在3300点”！形势变化，还真难以预料。

2016年，回顾我的股票操作，归结为四个字：不甚理想。掌管的15个账户，剔除3个一年里有资金进出。收官之日，余下的有盈有亏，盈利最高52.91%，亏损最大32.16%，平均亏损15.59%。应该说，盈利的原因，不外乎中了新股和资金的基数低，这样看上去就赚了点钱；而亏损的，大都新股没中，随着市场下跌而下跌。

长期来，我做股票的习惯一直都是满仓操作，抱着“长线是金”的理念，手中握着说来有成长性的股票，然而，随着指数的上下，浮沉这是必然的，可能这就是亏损的最大原因。但是，我从来不畏惧，牛市和熊市，我都经历过。如果拉长时间看，盈利还是满意的。以下是4年的数据统计：

从表中，可以看出，个人的投资时间越长，价值渐凸显，直到2016年底，账户资金的增长仍然比较可观，远远跑赢了股市的指数增长。

就我个人看法，在这个市场中，炒股人中，无非有这么四类人：

1、做短线：掌握技术指标，操作技巧十分娴熟，赚钱效应与大势的好与不好，有一定的正相关。

2、做短线：懂点技术指标，操作技巧未必娴熟，赚钱效应与大势的好与不好，不一定有相关性。

3、做中长线：看着国家的经济形势趋势，决定资金的进出，把握仓位精准。

4、做中长线：看着公司的财务报表好坏，决定资金的进出，随时调仓换股。

应该说，我属于第四类人。现举一个例子来说明一下：

有这么两个股票，都是科技类股，盘子大小差不多。

第一家公司，2015年每股收益0.1707，2016年第三季度每股收益0.0568，净利润同比下降-9.87%，再看2013、2014、2015年连续三年净利率增长率为6.72、7.02、-11.08。自己测算，如果不出意外，估计全年利润每股约0.17元上下，

第二家公司，2015年每股收益0.35，2015年度实施了10转5，2016年第三季度每股收益0.0984，净利润同比增加84.31%，再看2013、2014、2015年连续三年净利率增长率为-22.21、78.20、47.67。自己测算，如果不出意外，估计全年利润每股约0.30元上下，

再看看两家公司的股价，一段时间来，咬得非常紧，总在5-7毛之间徘徊。1月4日，我决定换股，第一家公司14.27元抛掉，第二家公司14.96元买入。果然，至1月22日，第一家公司股价下去了1元，为13.24元，第二家公司股价却上来了2元多，为17.28元。显然，已经完全达到了我的预估。

再看两家公司，不久相继预告了2016年的全年利润增减情况，完全在我的预测之中。

第一家公司：1月26日，预告净利润2016年比上年同期下降：35%-5%。据此推算，2016年每股收益约在0.14元。 

第二家公司：1月20日，预告净利润2016年比上年同期增长：5%-35%。据此推算，2016年每股收益约在0.28元。

可见，随着时间推移，两家公司的股价间距还将会拉大。

这就是价值投资，用这种方式调仓换股，有很大的好处，如果原来手上的股票套牢了，完全能够通过这种方法得到解放。关键眼光要准，要有较为精准的测算，及时出手，必能达到理想的目的。

一般换股的时间，我选择在季年报将要发表之前进行，如果大势不好，则暂缓考虑。还有一点，就是换股后股数越多越好，这等于是送股。

一个公司的生产经营情况非常重要，我从来不看技术指标，唯一看的就是公司业绩有无增长，以决定股票的去留。（以前曾发表过一篇博文《炒股 一点想法（三）——换骑快马》里有陈述）

目前，就全球市场而言，全球经济处在低通胀、低利率的环境当中，而我们的国内市场经济，2016年是向下的，2017年仍有下行压力。虽说最近短期的经济氛围出现了一点好转的迹象，也就是说，有些经济指标正朝好的方面运行，如果立足中长期角度分析，中国经济真正好转不会很远。

却说，目前的中国股市的市盈率是低的。投资者在分析股票时，常常会用到一个概念，就是市盈率，什么是市盈率呢？投资学对市盈率的解释为：市盈率就是一家上市公司股票的每股市值与每股盈利的比率。可以分为动态市盈率和静态市盈率，理论上，市盈率低的股票适合投资。

凡事总有盛极而衰的时候，根据有关资料显示，具有代表性的当前美股市盈率已接近27倍，也就是说，接近1929年美国股市下跌之前的市盈率。自美国总统大选后以来，美股持续上扬，主要股指迭创新高，能走多远，还真不好说。

市盈率是对大盘判断的一个重要指标。从股票市场百余年的历史看，15-20倍是市场的价值中枢，低于15倍属于低估，超过30倍为高估。50倍以上则是泡末堆积，风险极高。

据CNN财经数据统计，2017年1月27日收盘的市盈率：

道琼斯工业指数 21.6 ；纳斯达克综合指数 26.6；标准普尔500指数 25.6。

深圳指数  40.52 ；创业板指数  69.03 ；上证指数 16.34  。

显然，如今的上证指数与2015年6月中旬股市顶峰时的26倍相比已大幅回落、与13.4倍的五年平均水平较相近，而深圳和创业板指数还处在较高位。

中国股市由于中国特色（政策市及内陆湖缘故），长时间市盈率高企，这实在是中国投资者之大不幸。上证指数的回落，这是一个可喜的现象。而创业板的估值，一直都很高，2015年5月的动态估值最高达140倍，但是2015的年初也有70倍左右。可以说，创业板除了2012年12月600点30倍的历史大底，从来没有便宜过。估值高一直是创业板的标签，也是大家心目中成长股的标志之一。

确实也是，创业板的成长性不容怀疑。有统计数据能够说明，创业板2012年底以来一直维持着高增长，增速在20至30个百分点之间。毋庸置疑，创业板的成长性良好，其成长性远高于主板。有人说，外延并购是创业板业绩增长的主因。然而，即便在2016年7月以后，外延并购受监管的更加严格，无法通过并购模式做大做强公司业绩，但是不少创业板公司仍可实现高成长。看来，创业板可以给出较高的市盈率一点也不为过。

        图表来自网络，诚谢原作者。

显而易见，2017年，如果中国经济形势能有一个平稳的回升向上，那么，市盈率势必会下降。不难想象，中国股市在不远的将来，应该会有一个好的表现。 

已故复旦大学管理学院教授、博士生导师，我国著名的金融证券专家谢百三有句名言：“不进股市，没有亏损的危险，但会有一辈子贫困的危险。”我十年多的股市生涯证明了这一点。

一个工薪阶层，不可能跟那些有权有势及富人比，早些时候，我想到了这个股市能带来财富。但走进去，是要有勇气的，起先也亏损过，想想这是个人的血汗钱呀，以后在慢慢的摸索中，我找出了一条适合自己走的路。到了今天，我已经收获丰收的果实。

我喜欢旅游，去年6月退休后，有了充裕时间的保证，抱着“世界那么大我想去看看”的想法，先后去了一些较远的国家旅游，如俄罗斯、荷兰、德国、法国、意大利、瑞士。打算趁着现在走得动，先走远的；另有时间，穿插走走一些周边国家及国内。

不经历凛冽的寒风，不会有梅花的怒放；不经历素裹的寒霜，不会有翠竹的坚韧；不经历厚重的白雪，不会有青松的挺直；不经历寒冷的冬天，不会有明媚的春天！ 这就是我的一点感受。