师古斋主友文按：巴菲特和芒格都说过，50岁以前很难持续从股市赚钱，不到50岁体会不到这话的深意。中等以上智商、情商，入市15年，大亏一两次，踏空一两次，嗯，差不多可以在股市持续赚钱了。 股票市场的特点，一是反人性，二是特别容易激发人性的缺点，三是看起来特别容易，没门槛， 实际上包罗万象，对人性要求极高。巴菲特还说：“ 我的一生中，从未遇见一位没亏过钱的富人，却遇见许多从未亏掉一毛钱的穷人。”敢投资的人才拥有成为富人的机会；不敢投资的人，虽然没有亏过钱，但也注定不会赢。

友文投资原则：

（一）便宜是出发点，增长是关键点，长寿是注意点。

（二）垃圾股就算跌得再惨也不抄底，热门股就算涨势再好也不追高，一旦发现低估的绩优股就算还未止跌也毫不犹豫买入，有钱的话越跌越买。

（三）保守投资以安度熊市安享牛市，不忘初心则种豆得豆种瓜得瓜。

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友文指数计算公式：

{【计算日市值-增资（+抽资）】/前一计算日市值}*前一计算日友文指数

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不要着急，最好的总会在最不经意的时候出现。

——托马斯·布朗《爱情》

2020年7月31日，本斋主曾以17.47元减仓吉林敖东，以15.78元加仓兴业银行（参见《“双低”策略继续失效》）；11月23日，以19.63元减仓兴业银行，以17.49元加仓吉林敖东。

11月30日以21.31元、22元减仓兴业银行，以17.6元加仓吉林敖东，以6.34元、6.42元买入江苏银行。

12月23日以19.73元、19.63元分两次卖出融资账户的兴业银行偿还融资，以5.39元融资买入估值更低的江苏银行33300股，主要原因是本斋主越来越担心，100倍以上市盈率的“酒疯子”们崩溃时，会把10倍以下市盈率的银行股也带沟里去，想保住今年唯一的胜利果实，并降低融资自减压力。（注：兴业银行12月18日星期五下跌1.49%、21日星期一再跌1.56%、22日续跌1.64%，我心中兴业银行的锚是一个月前的卖出价19.63元，计划23日不能回升就卖出，结果当日三起三落，最低到了19.47元，但在我忍无可忍卖出之后，它又微涨0.05%收于19.82元。兴业银行24日高开高走，又导致我追高买入金融街和吉林敖东，当日即被套，两面挨耳光）

12月24日以6.58元融资买入金融街16500股，以16.70元买入吉林敖东14400股，主要是觉得低估的股权弃之可惜，此时不满融太没有道理。（注：金融街1月8日盘中最低6.19元，吉林敖东1月7日盘中最低15.98元。我总是急不可耐，否则完全可以买得更低）

12月24日以20.26卖出女儿账户的兴业银行，以16.39买入吉林敖东股。

12月28日以20.45元第二次清仓兴业银行，以16.12元买入吉林敖东。

本斋主2019年度清仓兴业银行用时近七个月，2020年度清仓兴业银行用时仅一个月，是否操之过急？主要原因一是我对于能否保住唯一胜利果实的焦虑，二是我十分期待吉林敖东的表现。据我测算，每股吉林敖东拥有1.18股广发证券。牛市进入第三年，证券股必将爆发。广发证券2020年前三季实现资管收入47.05亿元，同比增长65%；自营资产规模1868亿元，实现自营收入66.71亿元，同比增长23%；经纪业务收入为50.14亿元，同比增长52%；利息净收入为30.52亿元，同比增长33%。投行业务受到监管处罚影响，仅实现投行收入5.94亿元，同比下降33%。公司整体业绩表现优秀，前三季度净利润居行业第五，特别是资管业务表现出色，排名由行业第5名攀升至第2名，仅位于中信证券之后。

资料：吉林敖东于2020年4月10日召开公司2020年第一次临时股东大会，审议通过了《关于回购部分社会公众股份的议案》，预计回购股份数量为3,000万股，占2019年末总股本的2.58%。截至2020年12月31日，公司回购股份数量为17,976,887股，最高成交价为18.00元/股、最低成交价为15.05元/股。（吉林敖东投资者恨铁不成钢，在网络平台提问：请问公司有没有酒产品？如果有的话请公司改名敖东酒业。公司董秘也一本正经地回答：公司有人参药酒、鹿筋壮骨酒等产品。目前公司没有变更名称的计划。感谢您对公司的关注和支持）

资料：吉林敖东如此的“神操作”

    辽宁成大、吉林敖东对广发证券的第一大股东之争已经绵延多年，2010年时辽宁成大、吉林敖东分别占股24.93%、24.82%，此后吉林敖东开始稳坐头把交椅，直至最近辽宁成大成为大股东。令人称奇的是，辽宁成大的2020年三季报显示，吉林敖东意外成为公司第7大股东，持股数量为1727万股，持股比例为1.13%，为报告期内新进，粗略估算耗资近4亿。只是吉林敖东并不幸运，辽宁成大8月初股价一度冲至32.13元，相比6月初股价翻倍，但最新股价只有24.13元，兜兜转转一圈吉林敖东基本一无所获。对于如此“神操作”，吉林敖东表示“主要是根据市场情况及发展战略进行的证券投资。”值得一提的是，广发证券多年来也是吉林敖东的第二大股东，截至三季度末，广发证券共持有4342万股，持股比例3.73%。股权缠绕、利益纠葛，看来，“在主业无力的情况下，吉林敖东并不情愿失去对广发的话语权，增持辽宁成大可视为‘曲线救国’，后续动作有待观察。”

吉林敖东(000623.SZ)+1.55%

16.43

2021-01-08

今  开：	16.12	成交量：	12.79万手	振  幅：	2.29%
最  高：	16.49	成交额：	2.09亿元	换手率：	1.10%
最  低：	16.12	总市值：	191.09亿	市净率：	0.84
昨  收：	16.18	流通值：	190.60亿	市盈率TTM：	10.93
总股本：	11.63亿	流通股：	11.60亿

敖东转债 103.42 -0.03%  生物制药 +0.23% 

广发证券(000776.SZ)+2.22%

16.54

今  开：	16.19	成交量：	125.80万手	振  幅：	4.64%
最  高：	16.85	成交额：	20.68亿元	换手率：	2.13%
最  低：	16.10	总市值：	1141.76亿	市净率：	1.31
昨  收：	16.18	流通值：	979.05亿	市盈率TTM：	12.53
总股本：	76.21亿	流通股：	59.19亿

广发证券.HK 11.460 +5.33% H/A 57.97%  

中信证券(600030.SH)+1.04%

30.06

今  开：	29.80	成交量：	220.74万手	振  幅：	3.09%
最  高：	30.53	成交额：	66.44亿元	换手率：	2.25%
最  低：	29.61	总市值：	3547.25亿	市净率：	2.16
昨  收：	29.75	流通值：	2950.29亿	市盈率TTM：	27.05
总股本：	129.27亿	流通股：	98.15亿

中信证券.HK 18.220 +1.45% H/A 50.71% 

辽宁成大(600739.SH)+2.16%

24.13

今  开：	23.47	成交量：	13.96万手	振  幅：	3.85%
最  高：	24.35	成交额：	3.34亿元	换手率：	0.91%
最  低：	23.44	总市值：	369.12亿	市净率：	1.55
昨  收：	23.62	流通值：	369.12亿	市盈率TTM：	13.82
总股本：	15.30亿	流通股：	15.30亿

延伸阅读（请点击文章标题）：

《暂别兴业银行》《将吉林敖东提拔为二把手》《吉林敖东变身投资家》《老股民和新股民的对话》《友文投资2020年度总结》《女儿准备入市(71)》《关于投资的父女对话(72)》

延伸阅读：

2008年，巴菲特在8港元附近买了比亚迪，比亚迪一口气涨到80元，人们说：巴菲特不愧是股神。

2012年，比亚迪跌到了9港元，巴菲特继续持仓不动，人们说：巴菲特“廉颇老矣”。

2017年，比亚迪再度涨回80元，巴菲特继续持仓不动，人们说：巴菲特果然是股神。

2020年3月，比亚迪股价跌到33港元，巴菲特继续不动，人们说：巴菲特脑子坏了，要是自己翻十倍早就跑了。

2021年1月，比亚迪的股价一口气涨到237港元，人们说：巴菲特真的是股神。

延伸阅读：英大证券李大霄表示，八大理由支持中国股市行稳致远，其中优质龙头最具竞争力。

　　理由一：我国成功控制疫情，率先恢复正常生活工作秩序。

　　理由二：前三季度经济企稳回升已经转正，全年经济增长接近2%可以期待，这在全球接近4%的负增长环境下尤为突出。

　　理由三：美元疲软人民币坚挺，中外国债利差巨大，中国核心资产吸引力不断增加，外资流入方兴未艾。

　　理由四：中国占全球股市份额11%，而中国GDP占全球16%，外资配置中国股市比例仅占3.8%，这里面空间很大。

　　理由五：中国股市蓝筹股估值吸引，上证50指数只有12.3倍，沪深300指数也只有15.6倍。

　　理由六：年内公募基金发行创历史记录，居民储蓄通过购买公募基金向股市转移趋势刚刚开始。

　　理由七：国内长期资金入市空间广阔，基本养老金在去年收益率超9%尝到甜头，后续大量养老类资金入市会蜂拥而至，保险资金入市空间完全打开。

　　理由八：中国股市定位已经上升到牵一发而动全身的新高度，资本市场已经上升到国家之间竞争力的重要地位不可同日而语。

延伸阅读：外资巨头看多明年A股　　来源：金融1号院

　　临近年末，各大外资机构陆续发布对2021年中国资本市场的展望报告。从各大外资巨头对A股展望来看，主流外资机构近期纷纷在其年度展望报告中对A股给出“高配”“超配”评级，并对明年的中国经济基本面充满信心。

　　12月12日，桥水基金创始人瑞·达利欧在三亚·财经国际论坛上预言，2020年将成为一个转折之年，中国在国际格局中的重要性将发生重大变化。达利欧指出，桥水基金通过8个指标对自16世纪以来的大国实力进行衡量，包括教育、金融、创新、科技、贸易、经济产出、金融中心地位以及储备货币地位，结果发现中国在崛起。“当前，中国资本市场在扩大开放，而世界对中国的投资还相当不足，却过分投资了美国。中国有很多市场是相当有吸引力的。”达利欧说，“我相信，我们正处于一个转折点上，2020年在历史上将会被铭记为一个转变之年，从这一年开始，中美及其资本市场和储备货币的重要性将会发生变化。”摩根士丹利中国市场策略师王滢在研报中作出预测，上调其覆盖的一系列中国股指的2021年底目标点位。其中，恒生指数、恒生中国企业指数、沪深300指数2021年底最新目标点位分别被上调至28700点、11400点、5570点。高盛预测MSCI中国指数的EPS（每股收益）明年将有16%的增长，其中A股因人民币升值因素，回报率或比港股更高。贝莱德投资研究所全球首席投资策略师Mike Pyle 在2021年的全球展望中写道，中国是全球经济增长独特风景，显然有理由加大对中国资产的投资敞口，以便资产配置的多样化并获得投资回报。管理着2万亿美元的Amundi 资产管理和管理着1900亿美元的Robeco 近期都推出了新的投资策略，更加聚焦中国，因为两家机构的客户对投资中国的要求剧增。

　　从12月1日到10日共8个交易日，上证指数从高点回落了近100个点，不过，北向资金合计净流入达305亿元。从北向资金12月重点配置个股来看，贵州茅台、恒生电子、隆基股份、中国平安、宁德时代、兴业银行、中联重科、歌尔股份、东方财富、恒瑞医药这10只个股被大幅净买入，净买入额排名靠前。今年以来，北向资金持续流入A股。今年以来截至12月10日，北向资金合计净流入1822亿元。

垃圾股不要碰：以下是先涨十倍以上后退市的十大妖股

1.暴风集团，最高123块跌到3毛

2.千山药机，76块跌到1毛7

3.神雾环保，44块跌到8毛

4.乐视网，44块跌到1毛7

5.保千里，29块跌到1毛

6.金亚科技，55块钱跌到3毛

7.盛运股份，16块跌到1毛

8.印纪传媒，27块跌到2毛

9.华泽钴镍，35块跌到3毛

10.华信国际，23块跌到2毛

这10支股票，业绩都很差劲，有的从来就没真正赚过钱，从一上市开始就亏损，也看不到业绩增长的迹象，再次证明了，垃圾股不要碰。

股市从来没有新鲜事，历史总在重演，“生于忧患、死于安乐”，呼之欲出的牛市主升浪中，请始终坚定践行价值投资，不要试图挖掘大黑马，不要想着一夜暴富赚快钱，投资请走阳关大道！

美股的套路：事件越糟，股市越涨

　　本文转自微信公号“Wind资讯”

　　2020年，美股实力演绎了不管事情变得有多糟糕，美股指数总是能找到借口或者机会不断上扬，2021年，美股的风格依旧如此。

　　2020年，百年不遇的公共卫生事件让美国的经济陷入深度衰退，叠加治安事件不断紧张升级，美股就是不为所动。到了2021年，连美国权力机构被“占领”这样的事件发生，也丝毫没有动摇美股向上攀爬的脚步。

https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/wRClicz8kFuDofYXvheOb9Wj2860kLSmsMERIqJNsjbTbiaYwBqUKMWgibib0HkGduibYKwBGiaN68uge0BibauSVUMLQ/640?wx_fmt=png&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1&retryload=1

　　本周三，华盛顿的国会大厦门窗被砸碎，国会议员不得不疏散，抗议者在大厅和办公室自由漫步。一般情况下，这样的事情肯定会导致股价暴跌，但当天道指最终却上涨了437点。

　　如果需要一个解释，市场可以提供很多的理由：

　　Oanda 高级市场分析师Edward Moya 认为，市场甚至都不觉得有多震惊，因为市场预期现任美国总统不会悄无声息不搞事情地离任，尽管市场没有意料到事情会闹到这么大。

　　BMO Wealth Management 的首席投资策略师和管理总监Yung-Yu Ma 就认为，国会大厦被占领是很令人震惊的事情，但是范围上可控，而且不会持续很久；这些事情将很快得到解决，不会影响到美国政府的正常运转，也不会改变权力即将在未来几周进行交接的事实。

　　CFRA 的首席投资策略师Sam Stovall表示，“不管今天接管国会大厦的政治后果如何，华尔街仍然受到鼓舞，因为民主党包揽三大权力机构。”

　　简而言之，华尔街认为，这起事件不改变长期的经济预期。

　　更多乐观的理由，也有的，比如未来是光明的。

　　华尔街相信，一旦美国政府权力进行交接，更大规模的经济刺激就会出台。Strategas的总裁Jason Trennert 对媒体表示，市场共识认为今年的财政支出更多，而近期的选举消息也更加支持了这种观点。

　　根据现在的竞选进程结果，高盛认为，下一个经济刺激项目将达到7500亿美元！在刺激计划通过的时间方面，高盛认为大概在2月-3月中旬。

https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/wRClicz8kFuDofYXvheOb9Wj2860kLSmsdIbicAWbGZFfNVsSZ5x2Q0ibopHiaI7HHCjJup0rWmvW3dwoiack7J1cdQ/640?wx_fmt=png

　　投资者也对疫苗的推广潜力保持乐观，更加期待更广泛的经济重新开放（尽管疫苗在分销方面遇到障碍，出现病毒变异的情况）。

　　不过，按照过去12个月的经验，“所有的坏消息都会变成好消息”。美联储和美国财政部，释放了海量的流动性，全球经济刺激规模接近30万亿！

　　经济前景方面，乐观预期仍然是市场主流。高盛目前预计2021年的季度GDP年化增长率为5%、9%、7.5%和5%，而此前的预期为5%、8.5%、5%和4%。该预测也远高于全年的普遍预期，第二季度和第三季度的差异最大，该行预计，随着对病毒的担忧减少，消费者服务支出将出现繁荣。

　　高盛目前预计，2021年全年GDP增长率为6.4%（普遍预期为+3.9%）。展望未来，高盛对2022年GDP增长的预测是全年增长4%（之前为3.7%）。刺激计划推动的2021年支出增长意味着2022年的连续增长放缓，尽管部分收入增长也将支持明年的支出。

　　流动性方面，美联储预计还会继续呵护市场。

　　尽管联邦公开市场委员会对资产购买的过于简单的前瞻性指导意见表示，当“朝着委员会的最大就业和价格稳定目标取得实质性进展”时，将开始逐步缩减规模，但不可能知道美联储官员心目中的数字门槛是什么。

　　高盛的最佳猜测是，2021年底4.8%的失业率预测将达到“实质性进一步进展”的标准，但2021年底通胀率预测仅达到1.8%，受医疗政策扭曲的推动，这一预测将一落千丈。换言之，通胀无处可寻，相反，它将使大规模资产泡沫不断再膨胀！