其中片子黄、天士力、东阿阿胶和马应龙，都是医药保健细分的行业龙头！~而且都有过稳定的经营历史！~

他们也都具备一定的护城河，都有独家中药保密配方，都是永远不会跌倒的企业！~可我为什么放弃了他们，而独独选择了云南白药和千金药业？

的确，马应龙和天士力进入基本药物目录独家版，而且天力士甚至是“双独产品”：独家功效+独家产品！~

但当我仔细分析企业的未来发展潜力时候，无一例外，都放弃了他们！

原因很简单，他们都有发展瓶颈，目前还没有一个研究机构完整地提到他们的瑕疵，的确，哪怕有一点点瑕疵，对我的投资都可能造成心理影响，既然投资这样的企业无法让我快乐，那么干脆放弃它，哪怕它在将来几年短期涨幅有超过我投资标的的可能！~

片子黄，有一张和云南白药并列国家中药保密配方单子，而且是国家仅有的两张保密配方中药品种，和云南白药一样，无论给你多少钱都无法再造的企业，但发展速度和未来成长，将和云南白药判若云泥！

原因很简单，片子黄正面临天然原料枯竭的困境，同时，天然麝香、熊胆粉由国家配额供应，这就极大限制了链子黄的未来发展，虽然在四川已经建立天然养殖场，但无法从根本上解决原料问题，企业未来的发展必然不可能大飞跃，就好比中石油一样，虽然作为共和国的长子，属于独一无二的资源垄断类企业，但产量和价格受到发改委控制，产量每年增长不得高于3%，单靠提价来增加利润？？省省吧，国民已经对油价怨声鼎沸了！

片子黄，只好和你说再见了！

东阿阿娇虽然有2500年历史，有几道垄断性的护城河，但同样处于这样的原料瓶颈，驴皮资源日益枯竭，随着机械化农耕的深入，北方养驴农户越来越少。

阿娇自办养殖场合适吗？那么我要问的是：当你只需要一个光驱而买不到的时候，你要不要买台电脑然后把光驱拆掉自己用，然后再把电脑其他部件卖掉？？驴的价值不再杀后的卖价而在于使用价值，所以，个人估计从成本上，企业自办养殖可能不是最好的选择！~

阿娇自由资金5.2亿，连花的地方都没有，最后居然寻找理财业务，由此可见，阿胶的生产状况已经饱和，原料问题在等米下锅！

阿胶，纵然爱你一万分，也不得不含泪放弃你！

再谈马应龙，马应龙进入国家基本药物目录独家版，在明朝万历年间就开始活动了，有400多年的历史了，可是，为什么我没有选择它？

马应龙进入基本用药物目录独家版的产品，国家药物目录的产品，利润只占整体利润的三分之一，并没有达到企业的主营利润。所以进入基本药物目录放量，并不能带来利润同步大幅增长！

而且，马应龙的市场空间并不大，属于细分市场的行业龙头，未来的发展云南白药可能进入痔疮领域，会分得更多的份额，马应龙的市场前景，我不太客观，尽管很多人看好它，当我不愉快的时候，我就不去做，虽然在未来两年可能会和我投资的企业增长齐头并进，甚至超过他们一些机会！~

但问题是：我不愉快！~心里有一点点疙瘩，为什么我要强迫自己？？心仪的美女可以很多，但并不代表所有你遇到的美女都想和她发生故事~！~马应龙，暂时再见吧！~

天力士，同样进入国家基本药物目录，有一定的护城河和市场垄断性，有广阔的市场空间，也不存在原料的瓶颈，可我为什么放弃它？

我对天力士的心理阴影来自管理层，以及管理层每年拿出1000万的激励措施，很奇怪吗？管理层的激励措施只能是企业增长的催化剂，为什么这个激励措施反而让我放弃了它？是我心疼每年1000万本来属于股东的利润被管理层分配了？？错的离谱！我巴不得管理层每年拿出3000万的激励措施！~

那么，让我们来研究一下天力士的管理层激励细则：

“激励基金的实际分配需同时
　 满足以下两个条件：年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于
　 10%；年度净利润较上一年度净利润增长率不低于10%。满足上述条件后，如上
　 年度如净利润增长率超过13%，则以增长13%以上的净利润为基数，在1000万元
　 的基础上额外提取部分激励基金，提取比例和天士力股价进行联动”

每年净利润增长率比上年增长达到10%以上，就奖励？对于医疗行业来说，过去30年行业平均年增长率都达到17%以上，这个目标订的太低太低太低了！~况且，管理层为了每年都拿到1000万，会人为的有意的压制本来该高速增长的部分，目的是为了下一年更加稳妥拿奖金！~

面对一个高速增长的资本市场，年投资回报率不达到30%以上那基本就是普通水平了！~让我年投资回报10%？我不如把钱扔给基金经理了，还自己研究企业干吗？

难道我对他们的激励措施理解错了？如果是我理解错了，那么希望有人给我指正！~

在投资标的上，讲求“万千宠爱在一身”，讲究的是“专情而长久”，哪怕有一点点瑕疵，我都会放弃它！~

接下来我抽空谈，为什么选择了恒瑞医药，云南白药和千金药业？？