公司拟与加拿大PnuVax Incorporated合作在加拿大安大略省合资设立新公司,，主要从事疫苗及抗体的研发、生产和销售。公司现金投资共计2,000.02万加元(约合13,000万元人民币)，持有新设立公司A股20,000,000股和D股(优先股)20,000,000 股，占新设立公司股份的85%。新公司与双鹭药业将同步在加拿大和中国进行研发和产业化。

　　【点评】此为公司快速进入高端疫苗、单抗领域，拓宽公司业务范围，为公司不断培育新的利润增长点的重要举措。合作方PnuVax公司拥有研发、生产肺炎疫苗的专有技术及龋齿疫苗的国际专利许可，独家拥有购买蒙特利尔工厂生产设施的权利，该工厂完全依照WHO cGMP标准建造，原核产能2500L，哺乳动物细胞真核产能3000L,目前正在扩建，完成后哺乳动物细胞生产平台将达到30000L。

　　23价肺炎多糖疫苗主要用于老年人，目前上市的有纽莫法(Merck Co.,Inc.默克公司)、优博23(SANOFI PASTEUR S.A. 赛诺菲巴斯德公司)，国内成都生物制品研究所2010年12月获得生产批件(产品名为惠益康)，其他如沃森生物、力生制药等也在开展此领域的研究，新公司预计未来上市的肺炎23价多糖疫苗产业化规模可达到每年5000万人份。

　　另外，我们认为更重要的是，从合作内容看，新公司拥有成熟的哺乳动物细胞生产工艺，扩建后产能达到30000L，对于双鹭药业的单抗药物发展具有重要意义。

　　同时，从双鹭药业与合作方的约定条件来看，新公司未来净利润最高可能超过3.65亿加元，可见管理层信心充足。

　　尽管新公司短期无法贡献业绩，但双鹭药业未来的发展战略日渐清晰，提升公司评级至买入。

　　(方正证券)