根据《公司法》和《证券法》的要求，凡是发行权证的上市公司，它的流通市值必须达到30亿，如果达不到30个亿的流通市值，它是没有权力发权证的。

“分离债”是上市公司的一种融资手段，它就是把转债和权证衍生品种结合在一起，公司发行分离债的时候，也同时配售权证，但在上市时分成纯债券和权证分别上市。有时，某些上市公司已公布要发行分离式可转债，而它的流通市值不到30亿，为了发行分离债成功，上市公司必然会想方设法把股价拉上去，使流通市值达到30亿。

{案例一}中化国际（600500）

2006年9月6日，中化国际发布公告，拟发行分离式转债债。这时，中化国际股价为5元，流通股本为5亿，总流通市值只有25亿。

很明显，如果中化国际股价一直在5元，流通市值就达不达30亿，那么中国证监会是不会批准中化国际的融资要求的。中化国际在当时董事会已经通过，股东大会已经通过，国家发改委也已经通过了它发行分离债的要求，一般情况下，一个月后，中国证监会就会审核。中化国际为了发行成功，上市公司及承销商有动力也有实力把中化国际拉到6元以上，果然，一个月以内，中化国际股价上行到6元以上，流通市值超过30亿，2006年11月28日，证监会审核同意中化国际发行分离债。

中化国际发行分离债的案例，是很明显盲点套利，中化国际股价必然上涨的保底无风险收益，是由国家法规制度、由上市公司的利益和大股东融资的手段来保证中间的无风险收益的。

{案例二}日照港（600017）

2007年2月7日，日照港发布公告，将发行分离式可转债，此时，日照港股价为8.4，流通股本2.3亿，总流通市值不到20亿，若要发行成功，至少得上涨50%，2007年10月15日，证监会同意公司发行分离式可转债，这时流通市值已过30亿。