可转债作为金融衍生工具，本质上是对应正股的影子，如果正股价格暴涨，特别是无量涨停之后带来连续涨停的预期，那么对应的转债率先反映正股这一波动，通过暴涨来实现价值发现，这是合理的现象。

转债具有债性和股性的双重特点，一般情况下，如果转债涨到130以上，转债就失去了债性。

但是，现在的部分转债完全抛开了转债的债性，把转债当作当年的权证来炒作。

我们来看看横河转债炒作。

横河转债（123013）对应的正股是横河模具（300539），转股价9.22，现价7.01，那么现在横河转债的转股价值就是76.03，横河转债面值100，给出一定的溢价，横河转债110就很高了。

但是，现在横河转债总量只有0.383亿，是一个迷你型转债，且是T+0交易，又没有涨跌幅限制，于是，转债炒作者把转横河转债当成了权证来炒作，3月19日，一天暴涨72%，成交8.7亿，4月14日，一天暴涨60%，成交金额16亿，4月17日，再次暴涨20%，成交51亿，收盘228.88元，一个总规模只有0.383亿的转债，日成交量达到了51亿，可以说，横河转债完全成为赌具。

可怕的是，类似横河转债这样的炒作模式正在成批出现，如泰晶转债、凯龙转债、模塑转债、盛路转债、金龙转债等，它们的共同特点是盘小，好控盘，拉升轻盈。

这样的转债炒作开启了一种可怕的模式，就是把小盘转债当作当年的权证来炒作，最后的结果就是一地鸡毛。