成功并非偶然

                   ——读《万修成魔》有感

罗曼罗兰夫人说：成功不是偶然，失败不是命运。

再读完花荣老师2019年写的《万修成魔》这本股市宝典，初段感到，把一句话送给花荣老师是很恰当的。

回顾近三十年来的中国证券发展史，许多有成功经历的股市投资者如今已销声匿迹，许多曾经指波点浪的证券分析师也惨遭淘汰，像花荣老师这样股票做的好，股票分析文章写的好的市场高手可谓是凤毛麟角。

花荣老师说：职业投资的窍门是：确定性、高概率和保本。

花荣老师强调：A股投资的真谛就是在宏观体混沌不确定的股市里寻找微观局部阶段的确定性（见《万修成魔》P4）。

我觉得对这个确定性，还有一个如何理解的问题，值得我们共同思考。

我认为，这个确定性，有的时候是可以用数学公式来证明、用几何推理来证明的，是刚性的，不是想当然的。

下面我们以中行转债来例，来分析花荣老师所说的确定性。

中行转债是中国银行发行的可转债，发行面值是100元。2014年年初市场价一直在96元（元月20日最低价95.82）左右。

按中行转债发行条款，中行转债2016年6月到期，中国银行必须以106赎回，其间还有两次近3%的利息，其两年半的收益共有106+3=109，由于是96元买的，所以还要加4，两年半的总收益率达13.5%，其无风险年化收益率达5.4%，而中行转债可以做正购，100元可以借130元，正回购利率在3%以下，这样，我们可以加杠杆，中行转债年化的无风险最低收益率为5.4+5.4-3+（5.4-3）*0.3=8.4%。而中行转债对应的中国银行要让转债转股，在到期前向上涨是必然的。正常情况下，两年半以内，中行转债会上涨到130以上，而上涨到135以上的概率为95%，如果上涨到135，其总收益率为35+4+3=42%，年化收益率为16.8%，加杠杆则为16.8+16.8-3+（16.8-3）*0.3=34.7%。

在这里，中行转债的保底收益是年化8.4%，这是一个确定性 的，正常情况下是年化34.7%。

当然，打破中行转债保底收益年化8.4%的前提是，中国银行破产。

你想想，在中国现行体制下，中国银行会破产吗？

最终的结果是中行转债2014年12月31日上涨到161，如果加中间的一次1.3%的利息，收益率为62+62-3+（62-3）*0.3=138，由于是96元买的，所以还要加100-96=4，最终年收益为148.6%。

看看，这不叫低风险高收率又叫什么?

中行转债的这道确定性的数学题比较好编，花友们可以试着编一编。

现在，由于上市公司重圈钱轻回报，所以沪深股市投资行为是一种负和游戏，这就决定了投资者在整体上输钱成为必然，失败不是偶然，但是，对某个具体的投资者来说，却不是这样，花荣老师之所以成功绝不是偶然，花荣老师的股市经历，花荣老师的投资理念，值得我们散户朋友们深思之。