今年五月，《红周刊》专访美国投资大师芒格，芒格曾说过：中国的可转债如果到了80元，而公司没有破产之忧，不仅可以大胆投资，还可以加杠杆。

老芒为什么看重中国的可转债呢？因为中国的可转债除了具备债券属性外，还有能保护投资者的独特条款。比如转债到期条款，回售条款，下修转股价条款等。

持有到期条款规定，当可转债到期后，除非破产，上市公司必须按照条款约定的到期赎回价还本付息，历史上可转债交易从未发生违约。

可转债回售保护条款则规定，一般情况下，当可转债到期前的两个年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%或80%时，可转债持有人有权将其持有的可转债按回售价回售给公司。

转股条款中的下调转股价条款规定，一般情况下，在可转债存续期间，当发行人股票在任意连续30个交易日中有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%或80%时，发行人董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交股东大会表决。

正是基于以上规定条款的保护，才使得可转债具有较高的投资价值。

当前可转债出现了深度回调，许多可转债的价格只有70元多元（辉丰转债、利欧转债），80多元（众兴转债、金农转债等）这一方面体现了A股市场确实严重超跌，跌出了价值；另一方面，大面积的可转债跌破面值也是一次非常难得的投资机会。所以，对于保守型或者不太会选股的投资者而言，选择面值以下的可转债做组合投资，也是一个不错的选择。

其实，现在的可转债，无论是70多，还是80多，甚至90多，都是在山脚下。