对于市盈率，目前有两种板本，其一是算术加权平均市盈率，其二是中位数市盈率，两种方法都是投资者投资股市的重要参考指标，但是由于历史或现实的原由，现在两种方法计算的结果却相差甚远，得出的结论也相去甚远。

所谓加权市盈率，就是按照上市公司的总市值和合计净利润来计算。由于上证指数的计算方法是总市值加权，而其中银行股等市盈率很低的股票占了很大的权重，便因此将整个市场的市盈率拉低了。所以这样计算出来的市盈率是失真的，无法反应整个市场的真实估值水平。就好象一个单位，有100个人，人们的年收入都差不多，一年10万元，平均下来也就是10万元左右，突然有一天，马云来到了这个单位，成为这个单位的一员，但马云的年收入10个亿，这个单位的人均年收入马上变成了1000万元。很明显，这个单位的职工年收入是失真的。

而市盈率中位数，则是将上市公司的市盈率按照大小排序，选取居于中间的值作为市盈率，以避免大市值公司与净利润较低公司对平均市盈率形成的较大影响。中位数是统计学中的常用指标，中位数良好的统计特性决定了它比算术平均法更适合于应用在行业平均市盈率的统计上。中位数在统计上的优势是它不受少数几个极端值的影响，使得在所观测的样本数据中有一半小于它，一半大于它。

由于目前银行股的市盈率只有6倍多，银行股股本庞大，而且沪深股市中的净润60%以上是由银行股占有的，所以加权市盈率只有12倍多，这个看似很低了，但银行股只有十多家，沪深股市在10倍市盈率以下的只有60几家，占全部沪深股市2%。如果以后上海发行一只无穷大的超级大盘股，市盈率只有6倍多，那么无论沪深股市如何涨跌，市盈率可能一直是7倍左右了。而中位数市盈率则不一样，现在沪深股市中位数市盈率是71倍，而且这还是剔除了亏损股的，这表示，沪深股市有一半的股市盈率超过71倍，有一半的股市盈率在71倍以下，这样更能反映市场的基本情况。

其实，沪市早期的加权市盈率和中位数市盈率的差距并没有这么大，一则早期的上海石化、安徽马钢就是上海最大的权重股，二则早期主力对股市的炒作并没有象现在这样对小盘股新股炒作这样疯狂，三则早期的上市公司盈利并没有象现在这样，主要集中在大盘股上（其实主要在银行股上），当时的银行股只有深市的深发展，而现在十几家银行股的利润占到整个上市公司利利润的60%，这本身就是一个怪胎，这样的结果就是市场主力将大盘股放在一边，将火力对准小新板块，如果我们作一个历史的比较，现在的小盘股的炒作不是熊市，而是堪比1993年的1558点、2001年的2245点和2007年的6124点。

不过，熊市的法则就是，早下跌晚下跌，早晚下跌，早完蛋晚完蛋，早晚还是完蛋，在这个市场上混，早晚是要还债，主力自以为聪明，把新股小盘股拉到天上，最终还是要倒给散户的，可现在的散户已被割了一茬又一茬，还有多少油水呢，如果最后主力不能把货倒给散户，那就只有跟着德隆走了。