为有转债天地宽

2000年8月，花荣出板了他的第三本书《套利狐狸》，第四章《鱼肠剑谱》专门讲到了转债，并以南化转债为例，演示了转债的实战问题。

这是我第一次听说转债。

2001年4月，上海复旦大学谢百三教授在宜昌作《新世纪证券投资》讲坐，门票80元，我自费前往。谢教授是我景仰的另一位大神。我1994年就在《证券周刊》拜读先生的文章。讲坐完毕，我买了谢教授编著的两本书，其中一本就是《十年一个亿》，并请谢教授为我签名留念。

在《十年一个亿》中，谢百三先生的好朋友X先生在北大光华学院讲演中，详细讲解了鞍钢转债。鞍钢转债2000年3月发行，面值100元，2000年5月，鞍钢转债跌到了95元。X先生认为，鞍钢转债是个好东西，跌，至少可以得到106元的本息，涨则空间无穷大。X先生在100元以下全线出击，后来鞍钢转债涨到144，X先生获利丰厚。

这是我第二次听说转债。

X先生认为，跌破面值的转债是一个下有保底，上不封顶的镇宅之宝。

我要打转债了。

2002年年初，转债市场只有机场转债和茂炼转债两只品种。机场转债对应着上海机场，只有98元，茂炼转债112，对应着茂炼石化，可是，茂炼石化还没上市。

经过比较，我把标的对准了茂炼石化。因为茂炼石化还没有上市，根据规则，如果茂炼石化上市，持有茂炼转债的人可以低于发行价2%的价格买到新股。我想，如果茂炼石化上市，起码可以涨30%以上吧。

2012年3月，我以113元重仓茂炼转债。

可是，茂炼转债2002年一直在110至118之间晃悠，机场转债也好不到哪里去，一直在98至103之间晃悠。根本没有获利的空间。

2002年下半年，转债市场扩容，慢慢有了阳光转债，万科转债，水运转债，丝绸转2，绝大部分转债低于面值，到2002年年底，水运转债甚至跌破了95.

2003年，转债市场继续扩容，民生转债、雅戈转债、钢钒转债、铜都转债、燕京转债、丰原转债等为转债市场增添了生机。特别是民生转债，更是转债市场的一抹亮色。

说起民生转债，这里还有一段故事。

民生转债2003年2月27日发行，我申购了民生转债，当时，民生转债中签率超级高。等民生转债中签号码公布，我还没有看自己中几个签，证券公司就打来了电话。原来，由于证券公司主机问题，他们把我的申购资金放大了一百倍，我的账户上中了一大堆民生转债。证券公司的老总很客气地说：你自己的中的民生转债你自己处理，但请你在民生转债上市那天，把多余的民生转债抛掉，如果赚钱了，算你的，亏钱了，我们补给你，然后来证券公司签一个字，把钱退还给我们。

早就听说过证券公司的乌龙事件，没想到居然就发生在我的身上。

我很爽快，不是我的钱我不要。民生转债一开盘，我就全抛了，民生转债只涨了一点点，好象只赚了三千多元。如果晚一点抛，那就赚发了。民生转债三个月后涨到了130多，后来涨到150多元。

转债市场到2003年下半年才慢慢有了起色，茂炼转债年底涨到了130，我把茂炼转债全部卖出，买入价格更低的华西转债（98元）和复星转债（99元）.

2004年，我还买入过邯钢转债（99元），首钢转债（98元）。

2005年，我还买入过西钢转债（99元），丝绸转2（97元），南山转债（99元），招行转债（99.6元）。

我买的这些转债，除了茂炼转债以外（茂炼石化后来没有上市，茂炼转债最后以121被赎回），其余买入价都低于100元。当时我的想法就是，转债都要还本付息，我在100以下买，股市再不好再不济，我都会赚钱，只是赚多赚少而已。股彦云：股市七亏二平一赚，无论如何，我就是那一赚其中的一员，我是不是有点太阿Q了。

不过，现在看来，这些转债当时的条件真是是太优厚了，我最想买的是龙电转债，龙电股份真是为转债投资者想了又想，其时点转股价向下修正条款（发行半年后、一年半、两年半，如果该时点修正前30个交易日股价平均值与1.03的乘积低于生效前转股价的98%，则该乘积自动成为转股价），让转债投资者能永远买到最低的股价，可惜，龙电转债没有跌破面值。龙电转债还有优厚条款，大家有兴趣的可以看看龙电转债当年的转股向下修正条款。

2005年年底，我将转债全部抛出，因为在2005年下半年开始的股改盛宴中，我发现了另一座金矿。

我特别感谢转债，转债让我躲过了2001至2005年的四年股灾，并且在这四年股灾中略有盈余。

我特别感谢花荣先生、谢百三先生、X先生，是他们让我认识了转债，懂得了转债的另类投资价值。

以后，每当熊市来临，我就会想起转债，而且特别喜欢在面值附近的转债。