南山转债利息高、圈钱愿望足，三度发债，手法娴熟，正股波动大，到期时间长。由于利息高，还款压力大，转债占市值比达50%，提前转股的意愿很足。

南山转债收盘98。59，，税后年化4%以上；一旦提前转股，基本是中大奖，以南山的行业波动性来说，在5年内发生一次的机会不小。

缺点：正股跌破净资产，主动下调转股价空间小。但是南山到期价值123元，这是确定的。