可转债的最大特点是其债权与期权的双重性，在股市暴跌时，由于其有债券性质，风险可锁定，在股市上涨时，由于有期权性质，又可分享股市上涨的红利。

　　我国可转债的发展，1998至2000年属初创期，当时由于人们对这创新品种认识肤浅，也出现过一些笑话。

　　比如机场转债2000年3月17日上市。面值100元，没料到开盘价是1.88元，最低至1.20元,人们还未反应过来，转债已升至面值之上，为107.00元，高低相差89倍。可能是原始持有人错误操作，误把一百当成了一元。

　　相似情况又发生在邯钢转债上，2003年12月11日上市首日，开盘于10.64元，瞬间回升，收盘103.55元。可能是原始持有人误把一百当成十元。

　　转债上市一段时间后，就迎来转债史上最黑暗的日子，时间从2002年初到2003年中期（并非与股市创下998点的2005年同步）。最严重时多数转债价格均在面值之下，新债发行中签率100%，认购剩余部分由承销商大量包销，当时本人认购的民生转债中签率为98%。

　　剔除非市场情况，转债最低价出现在水运转债身上，时间为2003年1月8日，低开于94.00元，收盘94.89元。其次是当年的国电转债，95.05元，时间2003年9月29日。该转债到期赎回价是112.50元，非理性杀跌造就了一个无风险套利机会。事实上，日后毫无悬念地回到了112.50元之上，并很快达到136元，再后来最高越过了173元。抓住机会的人等于在弱市中拾了个大红包。联想到目前的石化转债，到期赎回价是107元，刚上市的国电转债，到期赎回价为110，可是目前价格已分别落到91、98元一线。这明显是一个无风险套利机会，相信日后重返110元之上是不应怀疑的。

目前转债市场中的相似机会，不只一个，而是有一大片。在大批投资者被跌跌不休的股票市场煎熬之时，能够抓住机会的转债投资者，要成为市场中非常难得的长期赢家，看来并不太难。

回想2002年到2005年，本人就是凭借着转债从2245到998屹立不倒，其间的实战品种有民生转债、丝绸转2，邯钢转债、西钢转债、首钢转债、茂炼转债等，现在的石化转债、中行转债、国电转债等，为人们展示了美好的前程。