双蝶权证是股改的产物，是一种初级的股票衍生品种。发行人承诺在一定期限内，以某个约定的价格，向特有人出售（或买入）一定数量的股票，而持有人有权（但无义务）在有效期内行使认购（或认沽）权利，即同时发认购和认沽权证。

{案例}五粮液

2006年3月1日，五粮液刊登股权分置说明书，第一、每10股送1。7股，第二、每10股送3。9份行权价为6。93元，行权期为24个月的认购权证，第三、每10股送3份行权价为7。96元、行权期为24个月的认沽权证。

我们认为，大股东若要行权认沽价，必须要拿出20多亿的现金，这是大股东所不愿意干的，大股东如果要让认沽价行权不成为事实，就必须通过过各种手段使股价在行权期时维持在7。96以上。这样，7。96元就是以后两年内五粮液的底价了。

2006年3月2日，五粮液复牌，价格只有8。5元（最低8。13，如果10送1。7后只有7元），同时在理论上，五粮液的认购权证上市后不应低于1。03（7。96-6。93），而五粮液认购权证上市居然最低只有1。2元，明显形成低风险（实际上无风险）、有超暴利的买入机会。接下来的事实是：五粮液股价大幅攀升，五粮液认购权证更是由1。2元直冲云霄，最高更是到51。77，形成名副其实的的暴利。

{其它案利}武钢双蝶权证，包钢双蝶权证。

可惜的是，由于我极端讨厌风险，至今也未开通权证买入通道，本来已经算好的，结果失之交臂。