“核心-卫星”策略，是将主动投资策略与被动投资策略有效结合，把资产划分为“核心”资产和“卫星”资产。通常情况下，“核心”资产作为资产配置的主体，主要进行稳健的长期投资，因而称之为“核心”；而“卫星”资产根据自己的风险偏好及市场经济周期，选择具有成长潜力的投资品种以期待获取较高收益。“核心”资产和“卫星”资产的比重因人而异，如果“卫星”资产的比重较大,长远而言，有可能获取较高的潜在回报，但也面临一定的投资风险；如以“核心”资产为基本依托，这可使投资者承担较小的投资风险，而带来较稳健的投资收益。

　　在具体部署时，“核心”资产是指一些投资分布较均衡且回报稳定的投资项目。该类资产可以长期持有，风险相对较低，可以带来较为稳定的长期回报。例如，结构性保本理财产品，可通过与股票、指数、汇率等挂钩，在保证本金的基础上，获取较高的潜在回报；此外还有一些投资于全球或区域性各类资产的平衡型基金，可根据全球及区域经济增长前景和资产估值水平，灵活地在股票、债券、商品及现金等进行配置。

　　至于“卫星”资产，同样是整个投资组合的重要部分，需要投资者根据市场变化进行调整，更为注重与中长期市场趋势或热点相结合，投资风格较为灵活，投资于成长潜力高的资产及地区，从而为整个投资组合提供更高的潜在收益。选择“卫星”资产时，投资者需结合自身的风险承受能力，优先考虑经济周期和市场波动，随市而变，因事而异，紧贴市场的投资热点。例如，投资在周期行业的非保本型结构性理财产品，及一些投资于热点的偏股型基金等。

　　http://www.hiesquire.com/attached/n_20120319142150_864.jpg配合市场观点，“核心-卫星”合理布局

　　波动的市场下，每位投资者对市场都有自己的看法，而在布局“核心-卫星”时，也可根据自己对市场的不同观点和可承受的风险水平来制订。以银行结构性理财产品、海外基金这两种投资类别来作具体说明。

　　面对市场波动积极应对调整

　　除了对投资资产做好合理布局外，对现有资产配置进行定期回顾和调整同样重要，从而更好应对市场的波动，提高潜在收益率。如何进行调整？我们可从以下两个方面来看。

　　同一资产类别内的调整

　　http://www.hiesquire.com/attached/n_20120319142250_810.jpg方法一动态平衡法

　　所谓“动态平衡法”，是指按预定的比例，主动调整投资组合的资产，卖出比重较高的，而买入比重较低的产品，使其维持在预定的比例水平。

　　例一：2010年初，Jane分别购买了两支基金，偏股型A基金，平衡型B基金。总投资总额为20万人民币，投资比例为5：5。半年后，A基金下跌10%，而B基金上涨5%。这时Jane有怎样的调整策略？

　　专家支招：根据动态平衡法原则，Jane可部分卖出B基金，转买入A基金，使基金比例仍维持为5：5。若2010年底，A基金和B基金分别上涨10%和5%，则我们不难算出投资收益率为4.8%，高于不调整时的收益率。

　　但需要注意的是，动态平衡法在不同市况下的应用效果也略有不同，当市场处于持续波动或小幅上涨的情况下，调整过的资产收益将优于未调整的资产收益。所以在当前波动市况的震荡格局下，动态平衡法不失为一种不错的投资策略。

　　方法二选择相关系数较低的产品组合

　　很多投资者在某类题材较热的时候，将较多的资金买入同题材的2支或以上的基金，而当市场调整或下跌时，损失惨重。其实投资者在构建基金组合时，要考虑不同基金之间的相关系数，尽量选择相关系数低的基金进行组合，避免同题材的基金比重过高带来的集中性风险。

　　例二：Kate在2007年在大中华市场题材很热的时候，投资了分别挂钩2支不同海外基金的代客境外理财计划，分别投资于中国内地和香港。而2008年，由于金融危机引发的市场波动，导致2款产品发生较大的亏损，到2011年，代客境外理财产品挂钩的2支基金仍未回复至初期水平。

　　专家支招：Kate所买入代客境外理财计划挂钩的2支基金由于投资区域较为集中，导致相关性非常高，相关系数为0.93。这样一来，在该市场发生波动时，两款产品将会同时受到市场的较大冲击，而无法起到分散风险的作用。若投资期初，Kate选择了挂钩相关系数较低（如0.5以下）的2支或多支基金的代客境外理财计划，比如投资区域分别在中国和欧洲的挂钩基金；或投资区域或资产类别更分散的挂钩基金，则可有效降低相关投资风险。

　　注：相关系数是指度量两个随机变量间关联程度的量。相关系数的取值范围为(-1，+1)。当相关系数小于0时，称为负相关；大于0时，称为正相关；等于0时，称为零相关。相关系数越大，表明相关性越大。

　　不同资产类别之间的调整

　　若投资者看好某一主题，那也可以通过不同产品的组合调整，在风险可控的情况下，实现潜在回报最大化。

　　例三：Helen对贵金属类资产一直有较为正面的看法，一年前就已经购入一款投资于贵金属的基金，但面对近期黄金等贵金属价格的下调，使Helen有些担心未来的价格走势，在这种情况下，Helen该如何进行投资布局呢？

　　专家支招：在当前市况下，若Helen对贵金属未来价格持看淡观点，可选择在合适的时机赎回基金，转购具有看跌结构的黄金挂钩银行保本理财产品，以获取较稳妥的投资回报；但若Helen对未来贵金属价格仍然持乐观态度，在持有贵金属基金的同时，不妨也购入具有看跌结构的银行保本理财产品，以作为贵金属基金的风险对冲，分散投资风险。

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