2014年是重组与借壳的大年，IPO遇阻，产业升级，传统行业面临重新洗牌；

所以重组成了2014年的重头戏；

002071长城影视借壳江苏宏宝；

600398海澜之家借壳凯诺科技；

000555神州信息借壳*ST太光；

002240威华股份；

……

壳子费用问题成了行业的潜规则；

退市制度不健全，进入机制不完善，这时候不仅仅馒头值钱，蒸馒头的蒸笼也值钱；

壳子费用怎么计算呢？

我曾经整理过一篇壳子本底，也就是说ST类的上市公司的壳子费用问题；

今天就用天伦置业这种没有完成借壳的举一个例子；

梁辉的京控股，受让3000万股（18.6453%）成为第一大股东；受让价格11.68，而此时的市场价6.47；

原来的大股东天伦集团保留1285.5万股（7.9895%），退居二线；

因为新股东只是完成了第一步，并没有实现第二步，上市公司的资产负债情况，新股东并没有拿出一个方案，所以咱们就从最直观的，大概估算一下壳子费用；

壳子费用：

第一部分：明显的壳子费用，溢价受让股权；

3.5亿-6.47*0.3亿股=1.6亿

新股东受让股权溢价部分就支付了1.6亿元；

第二部分：潜在费用

（1）原股东手里的剩余股权——如果按照11.68测算

1285.5万股*（11.68-6.47）=6697万，近7000万；

（2）原股东手里的剩余股权——如果按照新股东资产注入或借壳上市来测算，新股东也需要有利可图，按照20-30测算；

1285.5万股*（20-6.47）=1.7392亿

1285.5万股*（30-6.47）=3.0247亿

均价：（20+30）/2=25

1285.5万股*（25-6.47）=2.382亿

综述：

直接借壳费用：1.6亿；

潜在借壳费用：

（1）明显的借壳费用：1.6亿+0.7亿=2.3亿

（2）阴性的借壳费用：1.6+1.7=3.3亿

                     1.6+3.0=4.6亿

               均价：1.6+2.4亿=4亿

这就是可以想象得到的借壳费用；

至于公司现有的资产负债，中间很可能是象征性的转让出去而已；

至于谁借壳，鉴于不能无端传播意淫的幻想，我也就不添油加醋了；

免得误导，因为现在停牌，根本买不进去，所以作为一种探讨，可以吹吹水而已；

祝福  

                                                                      阿笨               清远