最近给一个朋友讲课，谈不上讲课吧，算是交流，过来玩几天，顺便交流交流；

因为知识结构的限制（其实他根本不需要这些），所以有时候需要详细说几句；

中间用600496、002701等作为分析案例分解的；

不过最近也在给一个朋友讲看十几二十万字的年报重点极如何分析；

都算是基础的内容吧；

002701奥瑞金，受益于包装行业的快速成长；

同时也受益于重要客户的高成长——

比如主力军红牛的成长性加速；

比如下一个等级的加多宝、旺旺的成长；

比如第三梯队的贡献加大露露的贡献逐渐提高；

不管如何今年成长性在40-50%问题不大；

估值方式有很多种，但是对于成长性个股最常见的是彼得林奇的PEG的方式，最终也是结合了PE和成长性G的一种粗略估值方式，这也是一种比较粗线条的估值方式；

对于介入的早期挺有用的；

成长性一般而言，主营业务收入的成长性首要的，然后细分业务贡献，看那些主要产品贡献的；

成本趋势如何，三费贡献如何，税收有没有优势或优惠；

一般而言，利润的成长性波动要同方向的高于主营业务收入的成长性；

大家注意，炒作成长性的时候，这个大前提具备的话，接下来就是重要看一看一些财务指标；

虽说中国的资本市场，不分红或很少现金分红，这些东西永远只是账面上的；

但是送转本身并不增加那一时点的股东财富，但是问题是对于市场心理层面的影响是市场很重视的；

换句话说，高送转本身并不增加那一时点的股东财富，但是市场会觉得高速成长，然后会出现所谓的填权情况，这时候股东的财富是潜在增值空间的，换句话说也就是所谓的资本增值，市场心理赋予的资本增值，给予的估值泡沫的空间；

高送转也会有一点区别的：

送红股——是针对的盈余，比如重点看EPS；

送转股——市针对的资本公积，比如资本公积；

至于配股，NND，纯属打劫，这些需要股民自掏腰包去买股票，否则就会出现持股市值缩水的情况，这也是所谓的融资功能强大的除了IPO之外的另外一种打劫方式；

看看002701吧——

成长性50%，问题不大；

那么按照常规估值方式看PEG——50

但是考虑到市场心理，对于高PE的熊市中出于抵触情绪，所以一般是30-50就是门槛；

所以保守看——

分别取20—30—50

业绩看，即使不考虑四季度的成长性，全年业绩在1.8以上问题不大，也就是说业绩在1.8-2之间；

（1）业绩如果是1.8

1.8*20=36

1.8*30=54

1.8*50=90

（2）业绩如果是2

2*20=40

2*30=60

2*50=100

保守估值看——剔除最高的两个90、100；

最起码现在这个股价不被高估；

最坏的情况是合理的，较好的情况是低估的；

基本上值得40-50附近问题不大；

估值也就是牛市说牛话，熊市说熊话；

不要太当真；

就像白酒炒作热门时期，白酒给个30-50的估值不会觉得贵；

现在白酒的寒冬期，现在估值PE10以下；

但是要注意，看PEG也要考虑介入时期；

比如成长性早期或困境反转型早期；

比如成长性中期的PEG特点；

再比如成长性末期的PEG特点；

不管如何，这只是一个简单的案例；

给朋友用的，写的不详细，语焉不详，我打字慢，对于数据也不习惯于电算化，基本上都是原始的数据采集；

不弄那些虚头花脑的东西了；

祝福；

至于其他的估值方式，有机会也写写；

这时候的奥瑞金虽然大宗减持，但是要结合前面几篇文章看看吧；

祝福