加载中…安全边际的多样化解读
(2013-03-02 15:05:56)
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部分收益率什么是逻辑利率 |
分类： 理论研究与学习 |
大家谈安全边际的很多，呵呵，但是很少有人给出一些恰当的定义或实用性的定义；
什么是安全边际呢？
一、呵呵，先来点虚的：
（1）安全边际是一种心理状态，是熟悉与深入研究自己的标的，对其值多少钱有个大概的判断，做到心里有谱，当标的向自己不利的方向发展时，只要逻辑还在就能够安心持股的额心理状态；
（2）安全边际是拒绝各种机会诱惑的能力，坚守自己的理念、系统与进化策略；
（3）安全边际是能够坚守自己的独立思考、独立判断的能力；
（4）专注、良好的心态是最大的安全边际
二、来点实惠的
（1）1972年格雷厄姆演讲中又一次谈到：安全边际是指利润占股票购买价格百分比与债券利率之差，而且安全边际这一差额能够对不利结果起到缓冲作用；
1965年版本中提到，如果股票的PE为11，收益率9%，债券利率4%，则安全边际超过100%。
发散一下可以有这些理解：
（2）盈利能力、利润率高于行业平均或者标杆企业；
（3）管理层的管理能力优秀，比一般企业优秀；
（4）成本低于行业平均；
（5）股价远低于毛估的较为合理的估值；
（6）动态的策略，此一时可能存在，随着时间变化，可能又不存在，要看企业是不是能够维持或有所提高，与作出判断的时点判断（阿笨注：所以林奇强调每隔一定时期复查）
（7）一定时期的成长性优于行业平均水平；
……
总之，大的方面说，股价低于毛估价值，提供安全边际；
细分方面看，能够为投资亏损的可能提供缓冲的各种细分不分，都可以看成是安全边际的一部分；
真正的安全边际：
什么是安全边际呢？
一、呵呵，先来点虚的：
（1）安全边际是一种心理状态，是熟悉与深入研究自己的标的，对其值多少钱有个大概的判断，做到心里有谱，当标的向自己不利的方向发展时，只要逻辑还在就能够安心持股的额心理状态；
（2）安全边际是拒绝各种机会诱惑的能力，坚守自己的理念、系统与进化策略；
（3）安全边际是能够坚守自己的独立思考、独立判断的能力；
（4）专注、良好的心态是最大的安全边际
二、来点实惠的
（1）1972年格雷厄姆演讲中又一次谈到：安全边际是指利润占股票购买价格百分比与债券利率之差，而且安全边际这一差额能够对不利结果起到缓冲作用；
1965年版本中提到，如果股票的PE为11，收益率9%，债券利率4%，则安全边际超过100%。
发散一下可以有这些理解：
（2）盈利能力、利润率高于行业平均或者标杆企业；
（3）管理层的管理能力优秀，比一般企业优秀；
（4）成本低于行业平均；
（5）股价远低于毛估的较为合理的估值；
（6）动态的策略，此一时可能存在，随着时间变化，可能又不存在，要看企业是不是能够维持或有所提高，与作出判断的时点判断（阿笨注：所以林奇强调每隔一定时期复查）
（7）一定时期的成长性优于行业平均水平；
……
总之，大的方面说，股价低于毛估价值，提供安全边际；
真正的安全边际：
是一种心理状态；
是一种进化的系统策略；
是一种系统的、立体的、动态的标准，而不是一个单纯的傻兮兮的概念，呵呵；
不过真正理解了之后，真的是不错，对于投资实践，有着潜移默化的影响；
有机会再细说，呵呵，有些想法不是很完善，有待思考修正；
不值得再发一次，呵呵，就用IPO结束吧：
IPO，大家都知道是首次公开发行的缩写；
还有下面几种情况也是安全边际思维下应该避免的：
很可能被高估了（It "s Probably Overpriced)
只是幻想中的利润（Imaginary Profits Only)
内部人士的专有机会（Insiders" Private Opportunity)
愚蠢、荒谬和疯狂（Idiotic, Preposterous,and Outageous)
是一种进化的系统策略；
是一种系统的、立体的、动态的标准，而不是一个单纯的傻兮兮的概念，呵呵；
不过真正理解了之后，真的是不错，对于投资实践，有着潜移默化的影响；
有机会再细说，呵呵，有些想法不是很完善，有待思考修正；
不值得再发一次，呵呵，就用IPO结束吧：
IPO，大家都知道是首次公开发行的缩写；
还有下面几种情况也是安全边际思维下应该避免的：
很可能被高估了（It "s Probably Overpriced)
只是幻想中的利润（Imaginary Profits Only)
内部人士的专有机会（Insiders" Private Opportunity)
愚蠢、荒谬和疯狂（Idiotic, Preposterous,and Outageous)
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