阿笨按：低估白酒股+参股期货+涉足能源的新疆股，从收入及利润看与酒鬼酒不相上下，原酒数量也基本持平；酒鬼酒有一些商业地产，但是伊力特也有实质性的参股期货题材与背靠新疆的优势，涉足能源产业；无论是做强主业，还是涉及能源业有实质性进展，对公司的影响都是明显的；未来有望走出000799的一波行情；技术上看，前期放量过头，又经过深度调整，现在主键盘出来，长期均线走好，经过一段时间的整理，后市可期；

全部17家白酒上市公司基本状况 

注：

1  主营收入指2011年全年数据，单位为亿元；

2  顺鑫农业、维维股份、金种子酒和凯乐科技所列主营收入数据为酒类收入；

3  ST皇台主营为白酒和极少量葡萄酒，主营收入数据为酒类整体收入，毛利率数据单指白酒毛利率；

4  归属净利润指2011年全年的整体数据，没有区分酒类和非酒类，单位为亿元；

5         毛利率数据专指酒类毛利率，已经剔除非酒类主营的干扰；ST皇台专指白酒毛利率，剔除了葡萄酒部分。

600197与000799的比较

    一、白酒业务估值：

    伊力特是浓香型白酒，旗下有伊利老窖、伊利特区和伊利大曲等6个系列，12个品种，号称新疆茅台，是中国驰名商标。

    伊力特主营业务是白酒，另外还有极少量的宾馆服务等业务，可忽略不计。

    伊力特是一个典型的地方性白酒品牌，在新疆地区市场占有率较高，知名度也非常大；但在疆外似乎并不怎么被认可。以2011年年报数据为例，主营收入疆内占61.86%，为7.3366亿元，同比增长25.45%；疆外4.5242亿元，占38.14%，同比增长3.74%，疆内增长幅度高于疆外，显示疆外市场拓展乏力。

    伊力特较大的看点是薪酬改革，其中年终奖改革较有创意，这或许只是个开始，今后将会有更多更大的改革措施出台。

    与其它白酒公司类似，伊力特也是走“提价”和“放量”的路线，提价工作进展顺利，继去年7月提价之后，今年3月再次提高出厂价，市场终端价格也随之上扬，而且销量（吨）并没有受到影响，预计今年销量仍会有小幅提升。

    2011年酒类毛利率为52.99%，在所有白酒类上市公司中属于偏低水平。从目前提价的效果看，今后有可能继续小幅提价，毛利率会有小幅提升的趋势。但实际上2012年第一季度毛利率同比有小幅下滑，需引起注意。

    众所周知的原因，近两年中央加大了对新疆建设和经济发展的支持力度，基建等各方面并未受经济大环境的太多影响，对伊力特这家疆内首屈一指的酒企来说，是个难得的发展大环境。

    近几年业绩似乎有加速提升的趋势，2009年净利润同比增长.9-104%，

2010年22.79%，2011年53.94%，今年第一季度有所回落，为25.64%，继续跟踪。

煤化工项目经过几年的建设，预计今年下半年会贡献收入和利润，但目前还不好量化，暂不考虑。关于伊力特参股的金石期货，可以稍加留意。我个人观点，伊力特应该尽快与煤化工和期货划清界限，完全剥离，当然这并不现实。

整体来看，伊力特作为一家典型的地方性白酒企业，短期看，发展空间不如其它全国性品牌的三线白酒大，如果无内部深层变革和外部推力作用，业绩很难爆发增长，未来保持稳健增长是大概率事件。

现在这个价位，白酒业务对估值的贡献还是被低估的；

二、参股题材

A.煤化工，基本处于歇菜阶段；

B.投资玻璃业，控股伊犁伊力特玻璃制品有限公司71.42%，业务利润贡献有限；

C.涉足能源业，煤炭业；

D.参股金融——

             a.参股新疆金石期货，37.12%（投资4962万）；

             b.部分湘财证券股份和伊力特资产管理公司股份——可以忽略不计；

总之，公司现在意图凭借公司新疆的独特优势，想多元化其业务，但是存在多元弱化的陷阱，极其相似与前几年的酒鬼酒，公司面临的困境，有二种选择：

其一、涉矿和能源有所突破，对公司的有实质性贡献；

其二、去多元化，加强主业，平均毛利较低，有较大的提升空间；