加载中…可转债套利方法
(2012-04-21 00:28:30)
标签：
财经可转债隐含波动率转换价格进行杂谈 |
分类： 理论研究与学习 |
无风险套利必需的条件是市场要有卖空机制，在牛市或平衡市下，股价上涨时，转债涨幅不如股票，套利机会将会出现，熊市下，转债跌幅不如股票，套利机会很少，甚至没有套利机会。
在市场没有卖空机制的情形下套利是有风险的，有风险的套利是指投资者借助可转债的一些性质，判断可转债是否处于低估状态或风险收益极度不对称，从而决定是买入还是卖出，相当于低吸高抛的交易行为，有风险的套利对投资者的套利技巧和市场判断要求较高，稍有不慎，套利就可能变成被套。
在没有卖空机制的单边市场，可转债的套利主要有两种方法：
波幅套利的必要条件是市场是有效的，而且转债的定价模型与转债的市场价格趋于一致，市场的有效性和定价模型的精确性必须得到市场的检验，否则波幅套利是不成功的。
在目前国内单边市场的环境下，为了尽量规避未来股价的不确定性的风险，我们定义套利在转债的转股期内进行，锁定期内买入转债我们认为属于投资行为，而不属于套利行为。
我们的套利策略为：套利者必须首先有一定数量的股票和现金，当市场出现套利机会时，套利者卖出股票，同时买入相应数量的 转债并申请转股，第二个交易日套利者的持仓结构变为：股票数量不变，现金增加。现金增加部分即为套利收益，但套利者必须承担持股风险，这是单边市场套利所不可避免的。
转换比率=100/转换价转换价格=转换比率*当前标的股价转换溢价率=（转换价格-转债价格）/转债价格每股转换溢价率小于0我们称为套利空间，如果套利空间为负，则不存在套利机会；反之，若套利空间为正，且大于所有的交易成本费用率，则存在套利机会。操作时卖出股票和买入转债同时进行，所以组合中股票市值和现金资产的比例大致应为1：1。
喜欢
0
赠金笔
前一篇：谭文无奇巧 人宜本然
后一篇：专业操盘手的买卖法则