市场回顾：

沪胶1月在13500短暂横盘后，于上周继续下行跌破13000关口，周五报收12835元/吨。全周下跌685点，跌幅达到5%，最高触及13750点，最低下探12780点。

★基本面判断：

泰国军政府批准330亿辅助胶农计划，提供低息贷款给厂商，并暂不拍卖库存橡胶。但难以缓解供应过剩的局面，且目前正处于旺季中段，胶价低迷也没有带来规模性的停割减产行为。

需求层面，工厂半钢开工提升至84%，全钢开工维持72%水平，正值金九银十促销积极，但整体需求不佳，更多是经济大环境带来的需求萎靡，商用车尤其是重卡销售不佳影响较大。

从比价来看，天胶近月期货已经与现货接轨，随着9月份的交割，老胶的压力转移到11月合约上，远月价格偏高但距离交割较远。在此之前存在一段时间的苟延残喘时间，市场或有反复行为，绝对的下跌空间也不大。

★投资建议：

天胶至今仍未有止跌迹象，犹如空中掉下的刀刃，斩断一切抄底者的信心。但天胶近月已跌破复合胶和合成胶现货，历史来看并不合理，且日本新加坡跌幅受限，国内做空有过度之嫌，尽管整体熊市结构未改。单边机会，空头离场，多头等待。套利方面，建议买5抛1.

★风险提示：

泰国抛储的不确定性以及国内复合橡胶关税调整，是两个政策面的因素，而国内数据再度悲观印发的宽松加码也在博弈之中。