?   行情回顾：全球主要经济体的良好数据，以及宽松的政策预期，继续支撑金融市场，尽管近期遭遇一轮回吐，但整体上涨趋势并未改变。沪胶探低回升，主力1305合约周一开盘25780元/吨，最高冲至26045元/吨，最低下探25230元/吨，周五报收于25960元/吨，全周上涨250点或0.97%。

?   供需状况：截止1月中旬，青岛保税区库存数据达到31.29万吨，其中天胶19.15万吨，复合胶7.53万吨，合成胶4.61万吨。出库速度放慢，港上到货量不减，但价格仍相对坚挺。下游企业对一二季度需求相对乐观，虽成品库存已不低，但开工仍稳定。中汽协预测2013年汽车销量同比增7%，好于去年表现。上期所期货库存微减，截止上周五总库存减152至101330吨，注册仓单增加1230至66940吨。

?   持仓变化：沪胶周成交量萎缩0.8万至185.5万手，周持仓量萎缩0.9万至16.5万手，虚实盘比例回落至8：1，近月实盘压力较大，日均换手率升至215%，交投兴趣微增。从主力持仓结构来看，前20位净空头格局维持，净空7798（-3550）手：其中多头总持仓37392手，东亚新湖占据多头前两位；空头总持仓45190手，国际长城占据空头前两位。

?   内外盘对比：上周沪胶+0.97%，日胶+0.83%，新加坡STR20-0.10%。日元贬值步伐加快，预计本周日本央行将公布更为宽松的货币政策，提振日元定价基准物。上周五青岛保税区烟片报价3320（+20）美元/吨，贴水东南亚CIF近月报价30(+10)美元/吨，青岛保税区印尼20号胶报价3060(+30) 美元/吨，贴水东南亚CIF近月价格0（-30）美元/吨。期货盘面，沪胶强于日胶强于新加坡；现货市场，国内标胶强于外盘表现。

?   期现货对比：上周期货+0.97%，美金现货+1.00%，国产现货-1.16%，国产胶因数据滞后参考意义不大。期货市场，3月合约25520（+25）元/吨，主力5月合约25960（+250）元/吨，9月合约25990（+190）元/吨，远月升水有待回升。现货市场，上海全乳报价25400(-300)元/吨，贴水3月合约120元/吨；美金复合胶进口成本22700（+200）元/吨，贴水上海全乳现货2700（-500）元/吨。

后市研判：

        全球主要经济体的良好数据，以及宽松的政策预期，继续支撑金融市场，尽管近期遭遇一轮回吐，但整体上涨趋势并未改变。日本政府21-22日有望推出新的宽松政策，同时美众议院将对债务上限延期三个月议案进行投票，春节前的宏观氛围预期偏暖。供需层面，显性因素利空，隐性因素偏多的局面继续维持，下游开工稳定采购正常，新型城镇化的政策预期必然拉动基建、运输和冬储，对新年度的美好期待有望在春节前被提前部分释放。从盘面看，25000-25500的底部支撑已经探明，进入新年收官行情的酝酿期，新一轮的上涨可以期待25000+3000，启动时间窗口在1月下旬到春节。个人观点，仅供参考。