? 行情回顾：欧洲央行通过LTRO操作向银行间市场注入近5000亿欧元，一定程度延缓了欧洲危机的蔓延，商品在美元调整过程中震荡攀升。沪胶持续反弹，主力1205合约周一开盘价24895元/吨，全周高点触及25620元/吨，低点下探24160元/吨，周五以25575元/吨报收，全周上涨605点涨幅为2.42%。

? 供需状况：国际橡胶研究组织(IRSG) 称，全球2012年橡胶需求将达2720万吨。IRSG预估明年天然橡胶需求增加4.6%，且合成橡胶需求料增长5.5%。明年天然橡胶产量可能增长5.1%。中国11月份天然橡胶进口量为240000吨，较上年同期增长33%.青岛保税区天胶库存攀升至18.8万吨，复合胶3万吨，合成胶2.9万吨，共计24.7万吨，因去库存仍缓慢而船货继续到港。本周上期所期货库存增加3270至31609吨，注册仓单增加845至16305吨。日本TOCOM期货库存+社会库存（截止12月10日）合计由21624吨增至21708吨。

? 持仓变化：上周沪胶总成交量418.3万手，比前一周增加42万手。截至周五沪胶总持仓量为26.2万手，比前一周增加2.4万手，成交持仓均开始放大，虚实盘比例保持在21:1，但日均换手率321%仍处低位。持仓结构来看，国泰君安强势做多成为第一大多头华联稳定持多，空头方面仍是国际永安连续占据前两位，截止周五前20位多头总持仓67180手，前20位空头总持仓71420手。

? 内外盘对比：上周沪胶走势基本与日胶强弱一致，但新加坡市场偏弱。青岛保税区烟片报价在3450美元/吨，贴水东南亚FOB近月报价30元/吨，青岛保税区印尼20号胶报价在3380，平水东南亚FOB近月价格60美元/吨，折算到中国复合胶进口成本保持在24300元/吨，贴水于上海全乳胶现货26800元/吨，国产胶在消费端不受欢迎。

? 期现货对比：期货价格持续反弹，全乳胶现货跟涨缓慢，反弹幅度受限。期货市场，周五近月价格26840元/吨，主力5月价格25575元/吨，上海全乳胶报价攀升至26800元/吨，两者基差缩小至1225元/吨。保税区内美金胶现货反弹较快，复合胶进口成本贴水主力合约期价幅度缩小。

? 技术解盘：从沪胶1205中线走势来看，24000-27000区间震荡仍未打破，胶价缺乏单边方向。短周期胶价站上20日均线，短线反弹形态向好。胶价连续三次考验24000一带支撑明显，价格走势呈现出震荡筑底形态，但需要趋势性突破区间上沿方能验证。

后市研判：

      欧洲央行推出LTRO改善银行间流动性，同时美国良好的经济数据以及中国政策微调，给短期市场带来信心提振，商品价格开始企稳反弹。针对橡胶而言，临近年底资金回笼压力有望增加，现货市场存在割肉抛售可能，或影响本周内的反弹空间。从中线形态来看，胶价连续三次考验24000一带支撑明显，价格走势似呈现出震荡筑底形态，但需要突破区间上沿，才能验证新趋势产生。操作上，本周内不追高，逢调整尝试吸纳多单，参与1月份的反弹行情。