? 行情回顾：继希腊之后，意大利债务成为新的市场关注点，商品价格再陷回落，而现货止损盘的涌现迫使沪胶领跌市场。主力1201合约周一开盘价27170元/吨，全周高点触及27260元/吨，低点下探23870元/吨，周五以24140元/吨报收，全周下跌3270点跌幅达到11.93%。

? 供需状况：今年全球橡胶需求可能达到2610万吨，较去年的2440万吨增长7%。今年全球天然橡胶与合成橡胶的需求可能分别增长4.6%和8.6%，明年全球橡胶需求可能达到2,750万吨，天然橡胶和合成橡胶的需求将分别增长3.8%和6.4%。青岛保税区天胶库存维持16万吨高位，现货商出现多杀多情绪，成为近期压制胶价的主导因素。本周上期所期货库存增加2510至27769吨，注册仓单增加465吨至18175吨。日本TOCOM期货库存+社会库存（截止10月31日）合计由23331吨减至22750吨。

? 持仓分析：本周沪胶总成交量730.4万手，比前一周萎缩85.4万手。截至周五沪胶总持仓量为32.8万手，比前一周增加6.7万手，资金在下跌过程中连续流入，虚实盘比例回升至29:1，日均换手率有所下滑因周四封住停板。持仓结构来看，大地永安继续占据多头前两位，永安国际占据空头前两位，前20位多头总持仓77744手，前20位空头总持仓79332手。

? 内外盘分析：沪胶表现弱于日胶，按照周五主力合约收盘价，沪胶/日胶比价降至90.54。国内现货因库存压力加之贸易商止损大幅下跌，外盘跟随走弱。青岛保税区烟片报价在3000美元，贴水东南亚FOB近月报价150美元/吨，青岛保税区印尼20号胶报价在3000，贴水东南亚FOB近月价格100美元/吨，折算到中国复合胶进口成本保持在22560元/吨，大幅贴水上海全乳胶现货26100元/吨。

? 期现货分析：期货价格一路走低，现货市场跟随下跌至26000元/吨。上海期货市场，周五近月期货价格25800元/吨，主力1月合约价格24140元/吨，基差再度走高。现货市场，上海全乳胶报价26100元/吨，国产胶现货相对抗跌。但美金胶现货压力较大，因保税区库存积压严重，两者价差被明显拉开。

? 技术分析：沪胶在意大利债务和现货压力下再度走低，并打破前期低点创下新低，技术层面的弱势格局十分明显。从黄金分割的角度，沪胶下一支撑位在61.8%位置即22400元/吨，而日胶已经到达这一位置。周四沪胶形成大幅跳空缺口，短期来看缺口上方压力较大，如能回升至此水平预示行情拐点出现。

后市研判：

意大利债务风险上升成为金融市场新焦点，其短期债务成功标售及政府顺利重组料给短期市场注入信心，但欧元区债务问题仍存在很大不确定性，中长期来看负面影响更大。基本面来看，10月份进口数据和汽车产销数据给市场带来悲观指引，保税区现货积压严重，持续悲观制造贸易商恐慌情绪，多杀多气氛主导现货坍塌，而现货坍塌又催生期胶跌破前低。经历了一轮恐慌性的崩盘式下跌，现货压力已大大释放，加之跌势脱离周边，继续追空的风险随之加大。市场震荡难料，短线参与为主。