? 行情回顾：本周沪胶呈现先扬后抑走势，周K线以阳线报收。主力1201合约周一开盘价33245元/吨，盘中创下32880元周内最低点，其后持续走高至周四午盘前创下周内最高点34380元/吨，随之开始回落，全周报收于33750元/吨，相比前一周上涨705点或2.13%。

? 供需状况：东南亚主产区进入斋月，对橡胶生产会有一定影响，据了解目前远期船货已经卖空至11月份，供应略显紧张。主要消费国因需求增速放缓采购一直谨慎。国内现货库存偏低，船货陆续到港补库，青岛保税区天胶库存略微攀升至7万吨左右， 轮胎厂原料库存升至25-35天左右。上海市场期货库存水平继续攀升，本周期货库存增加1700至26268吨，注册仓单增加1095吨至15325吨。日本TOCOM期货库存+社会库存（截止8月20日）合计由9751吨增加至14103吨。

? 持仓分析：本周沪胶总成交量248.4万手，比前一周减少85.3万手。截至周五沪胶总持仓量为18.8万手，比前一周萎缩2.0万手，成交量持仓量双双下滑，虚实盘比例继续回落至16:1，日均换手率回落至244%。从持仓结构来看，大地周五增持多单，金元减多增空，截止周五前20名多单40424手，前20位空单49318手。

? 内外盘分析：沪胶日胶周初双双震荡走高，周四周五又双双回落，联动性比较强。按照周五主力合约收盘价，沪胶/日胶比价没有明显变化。本周国内外橡胶现货报价持稳，青岛保税区烟片相比上周五上涨110至4770美元/吨，略微贴水于东南亚FOB近月报价，青岛保税区印尼20号胶攀升140至4720美元/吨，与东南亚FOB近月价格持平。折算到中国复合胶进口成本保持在34400元/吨，高于国内上海全乳胶报价33500元/吨。

? 期现货分析：期货价格震荡攀升，美金胶现货跟进迅速，但国产胶现货价格跟进缓慢。从美金现货来看，贸易商和工厂采购热情回暖。目前现货市场上，贸易商心态不稳，消费端存在好转预期因临近产销旺季。截止周五，近月期货价格33305元/吨，1月期货价格33750元/吨，上海全乳胶现货价格33500元/吨，期货价格重新升水现货。

? 技术分析：沪胶1201合约在32800元一带遇到强劲支撑，其后一路上扬逼近34500元压力位遇阻回落。前期反弹高点34675元，8月11日低点32655元，这两个价位构筑短期的震荡区域，等待市场给出方向性选择。而8月11日32655元低点一带构筑中长线多空分水岭，十分关键。下方形成三重底并且重心上移，其后展开持续反弹。

后市研判：

      美国8月非农数据偏空，市场热点仍在欧美央行政策动向与欧美债务形势演变的强弱博弈，孰胜孰负很难估测。基本面上，随着9-10月份消费旺季的来临，消费端备货和补库需求双重叠加，国内完成去库存化之后，东南亚产区库存正在向国内转移，阶段性供需格局略显偏紧，从而支撑价格上的季节性强势。关注20日均线一带定夺，保持偏多思路。