Ø 行情回顾：主力1109合约周一开盘价32605元/吨，周内最高触及33540/吨，周内最低下探32455元/吨，全周报收33405元/吨，相比前一周下跌360点或1.09%。商品市场在经历一波反弹之后开始在高位陷入滞涨局面，沪胶则在32500-33500一带无序震荡，缺乏方向性指引。

Ø 库存状况：从期货库存来看，上海市场库存水平呈现低位小幅攀升态势，本周期货库存增加730至11941吨，注册仓单增加3830吨至7010吨。截至6月10日，日本TOCOM库存继续回落至3914吨，整体下滑态势保持。现货库存这块，国产胶库存水平继续回升，新胶上市比较正常，产区可开割面积攀升尤其是民营胶大量开割；保税区的美金胶库存稳中稍落，轮胎厂继续小单采购；东南亚已经大量开割，产区天气也比较有利割胶，主要消费体采购滞缓使得产区库存攀升。

Ø 持仓分析：本周沪胶总成交量达到412.7万手，比前一周减少16.8万手。截至周五沪胶总持仓量为32.2万手，比前一周增加3.6万手，成交连续萎缩，持仓继续增加，虚实盘比例回升至67:1，但换手率继续下滑。从多空持仓来看，多头前两位永安、大地持仓合计逼近三万手，而空头前两位只有1.3万手，主力资金在沪胶市场倾向于做多为主，因低库存、高基差。

Ø 内外盘分析：按照周五主力合约收盘价，沪胶/日胶比价（剔除汇率因素）继续回升。国内与东南亚现货报价持稳，周五青岛保税区烟片为5150美元/吨，与东南亚FOB近月报价基本持平，青岛保税区印尼20号胶为4640美元/吨，也与东南亚FOB近月价格持平。折算到中国复合胶进口成本保持在35500元/吨，国内上海全乳胶报价在36000元/吨。

Ø 期现货分析：期货价格在32500-33500一带无序震荡，现货价格稳定。截止周五，6月期货价格35080元/吨，远月期货价格33405元/吨，上海全乳胶现货价格36000元/吨，远近月价差、期现货价差继续回落。目前现货市场上，国产胶新胶上市现货压力明显，而美金胶现货持稳烟片胶甚至出现下滑，主产区大面积开割，生产情况比较正常。

Ø 技术分析：从周K线图来看，沪胶摆脱60周均线和5周均线的波动区间，价格回升至33500一带，我们认为此波反弹之后中线胶价有望重新面临压力。而27500附近是11360至43000点五浪上涨的50%位置，将构成强支撑位。未来胶价整体在33500--27500区间进行宽幅震荡，而目前胶价已回升至区间上沿，有望遭遇新一轮抛压。

后市研判：

      沪胶在32500-33500一线无序震荡，仍未走出方向。本周希腊债务问题进展比较关键，同时市场对22-23日美联储议息会议基调更加敏感，等待欧债和QE3这两大关键宏观因素的明朗。结合宏观和需求判断，我们认为沪胶总体在29000-34000一带低位震荡，如果7-8月份需求预期发生好转，我们将转为看好胶价.在这个因素好转之前，我们继续保持低位震荡判断,按照33000-34000沽空，29000-30000买多的震荡思维对待。我们看空商品的中线走势，因货币退出和经济的不确定性，但考虑到仓单和持仓结构问题，建议操作中适当回避或阶段性操作。