Ø 行情回顾：美军击毙本拉登、欧洲维持利率不变、人民币持续升值等因素主导市场，美元止跌反弹，商品暴跌呈现。主力1109合约周一开盘价32000元/吨，周内最高触及32150/吨，周内最低下探29400元/吨，全周报收30290元/吨，相比前一周下跌1570点或4.93%。沪胶盘中跌破三万关口，大规模的杀跌行情可能已经临近尾声。

Ø 库存状况：从期货库存来看，上海市场库存水平保持低位，本周期货可交割仓单减少1091至11851吨，注册仓单开始增加850吨至5915吨，日胶库存水平高位小幅回落。现货库存这块，国产胶库存水平回升，新胶上市给现货带来的压力已经体现；保税区的美金胶库存稳中有落，因部分轮胎厂开始介入，但出货速度一般；东南亚已经大量开割，前期洪水未给生产带来太大影响，产区天气也比较有利割胶。

Ø 持仓分析：本周沪胶总成交量达到273.2万手，比前一周减少159.3万手（只有4个交易日）。截至周五沪胶总持仓量为24.6万手，比前一周增加9398手，行情呈现增仓下跌态势。库存下滑持仓增加，使得虚实盘比例继续攀升至51:1，逼近去年6-8月份创造的历史最高点，理论上的逼仓风险日益放大。从多空持仓来看，华联永安占据多头前两位，银河国际中证保持在空头行列。

Ø 内外盘分析：按照周五主力合约收盘价，沪胶/日胶比价（剔除汇率因素）与节前持平，日胶周五恢复交易之后补跌充分。国内与东南亚的现货倒挂幅度继续回落，周五青岛保税区烟片为5100美元/吨，低于东南亚报价150美元/吨，青岛保税区印尼20号胶为4450美元/吨，低于东南亚报价50美元/吨。折算到中国复合胶进口成本下滑到34590元/吨，国内上海全乳胶报价回落至35000元/吨，沪胶现货月合约价格34120元/吨。

Ø 期现货分析：期货价格大幅走低，现货价格跟跌也快。截止周五，近月期货价格34120，远月期货价格30290元/吨，上海全乳胶现货价格35000元/吨，远近月价差、期现货价差均继续保持高位。目前现货市场上，国产胶新胶上市现货压力明显，周五电子市场云南成交价仅为32822元/吨。而美金胶现货相对抗跌，主产区陆续开割，情况比较正常，供应压力将会随之加重。

Ø 技术分析：从周K线图来看，沪胶最低跌至29400元即60周均线，而27000附近是11360至43000点五浪上涨的50%位置，构成强支撑位。沪胶大C浪下跌已经展开18个交易日，下跌8000点（大A浪为23个交易日，下跌10000点），本周内出现大C浪低点的可能性较大。

后市研判：

    美元走势和人民币升值牵动商品多空双方的神经，国内政策调控效应逐步体现出来，实体经济受到一定损伤，关注后市政策是否会有松动。本周公布4月份数据，国内政策动向是最大的变数，需格外关注，而欧美政策已经基本清晰。橡胶基本面上，预期中的新胶上市压力正在实现，下游采购需求因胶价已经大幅下跌会有所恢复，利空正在兑现，利多还在酝酿。沪胶28000附近目标位已经逐步临近，大规模的杀跌行情将进入尾声，因此我们建议周内空单逐步逢低离场，观望或短线一段时间再做打算。