国窖1573提价细则：

注：国窖1573近两次提价文件参考附件

国窖1573以提价谋稳增长：

2019年国窖1573销售目标100亿----泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司年度股东大会暨国窖2019年营销工作规划会。假设2018年增速30%至60亿，则2019年收入增速目标为66%，在2019年宏观经济变弱的影响下，较难实现目标，也与稳增长相背离。

2019年增长点 未来三年国窖1573稳中求进，弱势和空白区域还有空间----投资者交流纪要20181220

国窖1573坚持挺价，建议零售价与五粮液相同（观察后续五粮液是否提价），坚持高端化，2019年提高出厂价后销量很难保持20%增长。投资者交流纪要也显示管理层谨慎判断2019年仍将处于调整期，一季度是风险释放时点，增长动力是国窖1573提价，特曲和头曲续力，市场下沉；故客观调低2019年收入增速，偏保守估计2019全年收入增速在10%左右。

收入增长靠销售费用投入，但2019年不准备提高费用率，总收入增速2019年无法保持20%增长

表 泸州老窖销售费用增速快于收入  单位：亿元

费用率投入存分歧，但大概率认为2019年销售费用结束高增长：

泸州老窖相关负责人表示：目前宏观经济影响白酒行业市场，如果整个市场的份额不扩张，只能在存量上抢占份额。“明年行业形势不好，竞争会加大，加大投入去拼抢市场。

明年白酒行业竞争更为激烈，费用大幅度增加会导致费用折损，公司的工作做在了前面，明年不准备提高费用率—投资者交流纪要20181220

 调低盈利预测

调高2019年高端酒价格增速至5%，原0%，因为2019/1/8的调价通知。

调低2019、2020年国窖1573销量增速至5%、15%，原23%、20%，因为高端酒行业2019年形式不好，且挺价存在牺牲量的可能。

2019年PE（12,18），原（12,20），调低估值上限，则股价（32,47）.估值中枢15x

表 泸州老窖盈利预测

 52度国窖1573提价附件

附件1

        附件2

38度国窖1573 北方联盟 提价附件

附件3（2019.1.8）

《关于38度国窖1573经典装酒行渠道价格体系调整通知》显示，公司要求北方联盟会区域的国窖1573经销客户、各片区、各子公司，从即日起按照新的标准执行38度国窖1573经典装价格体系。通知要求规格为500ml的38度国窖1573经典装，供货价建议650元，团购价建议为680元，零售价建议为799元（文件暂未找到）

附件4（2018.5.31）

停货

2019.1.3