近期对于白银的升势到底能走多远的讨论十分激烈，有看空者甚至认为白银的跌幅将超过2013年水平，而当前的经济形势似乎并没有更多支持白银下行的证据。首先，美联储官员前期将经济数据走差归因为天气原因，但似乎很多数据尤其是制造业数据似乎暗示天气原因并非全部，美国里奇蒙德联储发布的报告显示，美国2月里奇蒙德联储制造业指数为-6，远低于1月份的12。毫无疑问经济活动的不足是另外一个重要原因，而且在美国楼市数据一同走差的情况下，美国经济的悲观预期正在逐步蔓延。而白银在经济悲观预期的推动下显示出了较强的上行势头，短期的调整将不会改变中期的上行态势。

    其次，对于美联储的货币政策对于经济以及金融市场的走向的引导作用也不可忽视，量化宽松货币政策的逐步退出，在长期内将改变人们对于未来利率的变化预期，利率的预期上行无疑会压制投资以及消费，随着储蓄率的攀升，联储释放流动性以挽救经济的效用几乎被完全抵消。笔者认为，在今年全年美国经济的风险仍然不容乐观，尤其是当新兴经济体出现较大的衰退迹象时，美国的独自复苏之路将显得格外艰难。包括中国在内的多个新兴经济体的货币出现了较大程度的贬值，新兴股市也遭遇重大打击，这无疑将增加全球范围内的风险情绪，避险作用的需求日盛，这就为白银市场的走高创造了良好的氛围。

    再次，从供求基本面来看，黄金白银的实物需求以及战略需求极为强烈，中国虽然连续七年成为全球最大的黄金生产国，但其每年进口黄金的数量仍然十分惊人，在现货实物领域供求失衡的情况已经十分严重，这一供求的变化最终将为某种形式传到至金融衍生品价格之中，尽管这一传导机制和效应无法评估，但可以预期的是黄金白银价格上行的概率将远大于下跌。可以看出，目前的短期整理无法改变白银宏观经济以及基本面供求的情况，银价的上行趋势也就不会改变，看空并非明智之举。

    图表分析来看，白银将进一步上升至22.5美元附近，在此位置升势短期受阻而出现整理的概率较大，价格的调整区间为21.8-22.5，在这一区间内的整理时间不会太长，且白银此轮升势的中期目标位置在24美元上方。黄金走势明显强于白银，且价格几乎未经历明显的整理，料金价冲击1400美元的概率极大，短期调整的时间周期极短。

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