白银市场以一根长阳线结束了全周的交易，价格的快速大幅上行向整个市场传递了一个强劲的信号，白银市场的内在驱动力量已经发生了根本性的转变，价格的变化已经冲破短期反弹的范畴，正在演化成为中级反弹。

  美元指数的走弱与白银的强势形成了鲜明对比，自美联储缩减购债规模以来，美元指数的升幅十分有限，甚至出现了小幅下跌，这一现象与美国极低的联邦基金利率是高度相关的，尽管联储逐步回收超常规货币政策，但由于贴现率的并未提升也就使得联邦基金利率被长期压制于较低水平，而本国利率的弱势也是势必造成汇率不振，这在一定程度上稳定了白银相对于美元的比价关系。美联储自量化宽松货币政策以来，其资产负债表已经从9000亿美元扩大至接近4万亿美元，如此大规模的基础货币创造并未有效压低实际利率，主要原因在于预期通胀率不足，而超额货币投放并未使得消费增长，反而增加了储蓄率，美国当前的储蓄率为2007年以来的最高水平。由此可见，超额货币投放使得LM曲线右移的幅度有限，在短期内增加了总产出，但由于私营部门仍能重建对于边际利润的信心而增加固定投资，导致了总产出将逐步再次回归至较低水平，中期来看货币政策可能归于无效。

  权益类市场尤其是欧美的股票市场在过去两年中录得较大升幅，而这一强劲扬升的主要基础就是对于经济复苏尤其是经济结构改善的良好预期，但就目前的欧美经济形势来看，宏观经济管理的效果可能微乎其微，就业市场以及零售市场的数据十分糟糕，正在逐步昭示经济复苏的动力仍然不足，甚至在今年有出现再次恶化的可能。欧央行很可能会步美联储的后尘实施更为宽松的货币政策，其经济是否可以稳固复苏基础需要进一步考察，但就当前的各项经济指标来看，经济的复苏仍然十分艰难。有鉴于此，股市的调整仍将持续较长时间，而全球资金的流动方向正在改变，值得注意的是CRB商品指数近期的升幅十分惊人，全球资金重回商品市场迹象较为明显，白银市场的升幅在近期落后于黄金等其他主要商品，这也就意味着白银市场很可能在未来两个内出现补涨走势，其升幅可能会超过黄金。

  白银价格的波动区间中枢自上周的大幅上扬后出现上移，基本上已经脱离低位整固区间，在未来一段时间内由价格上行导致的跟风买盘会继续快速推动价格上升，但在22.6美元附近遭遇卖压而出现整理的概率较大，特别是下周即将召开的美联储决息会议对于价格不确定性影响较大，但中期上行的趋势已经确立，短期整理不会改变趋势的运行基础。

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