贵金属市场与证券以及高风险资产之间的跷跷板效应正在两个市场以激烈的方式显现，美股在过去的三个月里产生巨大升幅，而贵金属的市场的空头军团也在蓄积力量，终于在上周五开始发力下跌。笔者想提醒读者的是，长期头部的形成不是一个时点，而是一个漫长的过程，要经历价格的多次争夺反复。近期黄金的走势可以对比2008年7月至2009年3月之间的走势情况，可以看到欧元在巨幅下跌后产生快速大幅反弹，而此时的宏观经济层面上也正好处于欧元区债务危机爆发，欧元与美元的博弈中欧元开始失去优势的时期。回到贵金属与美元的形势分析中，资金如同流水总是在追逐更高的收益，从而造成了欧元，美元，日元以及贵金属的周期性波动，而从今年开始贵金属与美元以及高风险资产的博弈进入白热化阶段，美国股市，美元以及贵金属市场之间的资金流动也将波动剧烈，这种基本面的波动势必体现于价格变化之中，贵金属的整体波动幅度将远大于2012年。
  探究本次黄金市场下跌的主要原因，笔者认为归根结底在于美国经济的不断复苏，就近期的美国股市来看，美国上市公司的分红能力有所加强，而相对于没有分红派息能力的黄金来说，资金流入股市以及其他高风险资产的速度正在加快，美联储是否退出量化宽松货币政策的影响力正在减弱，但就当前的经济形势来看，交易商对于美国经济以及美股的超级乐观预期略显轻率，美国就业市场以及楼市远未恢复至可以持续发展的水平，由于自动减赤和增税等因素的影响，美国本土的消费以及投资情况仍不可高枕无忧，预计在春季美国经济仍将经历一次考验，一旦美股走势趋弱资金必将再次重新洗牌，特别是欧元区的经济形势持续恶化，日本的强力汇市干预策略效果难以评估的背景下，避险资产过时的论调尚不可完全成立。http://s7/mw690/78f16e69tda5da8a1e3b6&690