影响汇率以及贵金属市场走势的关键性因素一直都是各国央行的利率变化，自上世纪七十年代黄金的法定货币地位失去后，信用纸币与贵金属的博弈就未曾停止。可以说最近十三年来的贵金属市场牛市正是信用纸币超发而受到质疑的过程，自凯恩斯主义盛行以来，信用纸币发行量为主要控制受到的货币政策一直是经济波动的催化剂，上周美联储鹰派与鸽派的论战动摇了量化宽松货币政策对于贵金属的支撑作用。但笔者认为贵金属市场的波动与货币政策之间相关性存在着复杂的传导机制，贵金属的商品属性与货币属性之间的博弈不仅仅取决于信用纸币的使用成本变化，更决定于对于未来利率走势的评估。联储官员近期的表现令市场认为未来利率有走高可能，贵金属市场对于利率预期的敏感程度超过想象，早在美联储会议纪要发布之前贵金属市场已经应声暴跌。

    预判美联储政策走向的另外一个重要的指标当然是失业率，上周公布的初请失业金人数令市场对于经济复苏产生质疑，在美联储两派争论不休的背景下，就业市场的变化牵动人心，笔者预计经济复苏的进程不应该也不能够如童话般顺利，期间必然经历各种波折，美联储结束量化宽松仍是未知之数。料周二晚间的伯南克讲话对市场的影响巨大，但仍不足以形成合力而爆发趋势行情，黄金白银在现有区间内维持整理的周期仍为结束。至于二月份美国联邦政府将面临的债务上限提高难题将对于美元产生不确定性影响，不断提高债务总额其远期代价将是惊人，欧元区债务危机就是一例，在第一季度信用纸币特别是美元的前景不容乐观，但这并不意味着黄金白银就可以立即开始一轮升势。

   CFTC持仓情况显示，截止1月8日，黄金的净持仓与多头持仓都有所下滑，而同期黄金价格处于横向整理，显示当前多数交易商显示出观望态势，而交易量的下滑将令黄金很难突破盘整区间。白银持仓量下滑较快，显示出当前仍是以贵金属货币属性为主的市场主线，料后市仍将以黄金作为行情风向标，笔者预计后市金银价格之比仍将扩大。

   黄金日线级别，均线系统空头排列，价格受到中期布林通道中轨道即1676附近的压制，若能突破该阻力位则反弹确认，不能上破则后市仍将创出新低。白银受到中期布林通道中轨道即30.9附近的压制而整理，此位置为多空分界，短期能难以形成趋势走势。