财政悬崖迫近，美国失业率走低与欧央行降息预期等诸多因素中究竟哪个才是主导贵金属和汇率市场的关键性因素？就本周上半周的情况来看，笔者认为几大因素将势均力敌共同牵制贵金属市场的价格变化。财政悬崖是一个财政事件，而其对于经济的冲击却要大过于任何的货币政策，美联储通过释放高流动性来推进经济复苏和压低失业率，但财政悬崖已经令美国经济陷入一个尴尬的抉择中，上世纪30年代爆发最为严重的经济危机之后，政府经济政策的干预成为世界的主流经济观点，但流动性工具的使用也带来了一个更为严重的问题，那就是货币投放量与经济运行安全之间的安全边际究竟在哪里？无论共和党人是否同意对富人征税，美国6000亿的增税减赤计划将令美国政客面对严苛的财政纪律，评级机构也在关注美国是否能创造性的解决此两难抉择，对富人增税是比较可行的一个解决方案，此方案对于实体经济的挫伤最小，可以保护刚刚复苏的消费者信心，同时令储蓄向投资转化，而未来的高通胀预期则会进一步降低储蓄的比重，实际利率的长期地位也有助于润滑就业市场，就业情况的好转又将刺激消费需求回升，如此美国经济将可进入良性循环。而对于美元来说，若经济逐步恢复，货币投放的乘数效应则将令美元短期进一步承压，而由于中长期的经济增长增强了美国资本市场的吸引力，美元中长期可以维持强势。

  美国劳工部公布的非农就业数据大幅好于预期。美国11月非农就业人数增长14.6万人，预期增长9.3万人。11月份失业率继续下滑，降至7.7%，为2008年12月来最低水平。就业市场的向好，令美联储认为宽松货币政策已经带来了效果，此外，考虑到财政悬崖之后财政政策的缺失，美联储进一步扩大货币政策刺激力度成为必然，因此，美元中短期内的跌势维持不变，短线的超跌反弹将受到81.0附近的压力而终止。扭转操作将于年底到期，美联储是否将维持850亿美元的月度货币投放量将成为判断联储是否进一步扩大货币政策力度的指标，若在本次决息会议上伯南克暗示对于当前经济的担忧以及货币政策的有效性，则美联储明年扩大货币投放量的预期升温，美元指数将承压走低。欧洲央行的降息言论始于上次的央行决息会后声明，直接货币交易对于欧洲债务的稳定性十分重要，降息只是表明欧央行态度的工具，料在经济形势不会进一步恶化的前提下，欧央行将十分谨慎的采取降息等工具，毕竟维持物价的稳定是欧央行最为重要的职责，因此，欧元的强势将在一定时期内维持。

  综合来看，贵金属市场在多重数据因素的不确定性背景下降保持震荡格局不变，基本面驱动因素中尚未出现令贵金属市场打破盘整格局的动力。CFTC持仓情况，截止12月4日，黄金的多头持仓与净持仓都有所下滑，但值得注意的是白银多头与净持仓有所增加，与价格形成背离，显示出金银价格比将进一步缩减。

  技术上，黄金日线图，均线系统空头排列，价格受到短期布林通道下轨道即1680附近的支撑而展开反弹，上方压力位置为1725附近，如此位置被上破则反弹将延续。白银均线系统多头排列，价格受到32.7附近的支撑而维持强势，后市将进一步维持强势整理。

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