自本月早些时候欧央行，中国央行与英国央行同时释放流动性来启动全球央行流动性释放大幕以来，非美货币的呈现明显的加速下行趋势，特别是美联储对于第三轮量化宽松货币政策一直采取正面回避之策略，美元指数的走势仍保有强势特征。根据购买力平价理论，非美货币的流行性释放必将导致其贬值，而美联储一直保留QE3这张底牌又导致美元币值保持强势，势必导致非美货币与美元之间息差降低从而使全球资本进一步转化为美元资产，这将大大加强美元指数的强势。从另一个角度来看，当前美元的强势也将导致美国贸易的逆差进一步扩大，而非美经济体的贸易与制造业可以得到一定的恢复。当前全球经济衰退的主要动因来自于美国尚未从08年的金融危机中恢复，而欧洲又陷入短期内无法解决的债务危机中，全球最主要的经济体陷入危机难以自拔，势必在08年至今的四年里不断拖累其他经济体，导致了当今的全球范围内的经济增长乏力。市场中普遍存在对于经济二次探底的猜测，美国经济最主要的表现在于联邦政府赤字与高失业率并存，若联邦政府进一步采取财政政策例如减税与政府采购将再次加重预算赤字，在2011年美国联邦政府预算案在最后时刻被国会通过，险些造成联邦政府关门，因此美国应对当前的经济危机只能依靠美联储的货币政策，而鉴于美联储作为央行具有很强的独立性，美联储在全球经济进一步明确释放萧条信号前不轻易亮出底牌。

反观欧洲深重的债务危机，西班牙的瓦伦西亚自治区正式向中央政府求援，西班牙的国债收益率升至7%上方，作为欧盟第四大经济体西班牙债务危机的恶化将进一步重挫市场对于欧洲债务危机解决之信心。虽然德国和芬兰已经批准了欧洲援助计划，但对于西班牙，意大利这样的欧洲巨无霸，援助资金将是天文数字几乎相当于德国及欧洲其他各国的全部国力，在没有统一的财政与政治联盟为基础的欧盟体制下，德国等欧元区核心国家几乎不可能无节制的援助重债国，因此一旦西班牙与意大利重蹈希腊覆辙，欧元区面临崩溃命运。对于欧洲债务危机，重点应该关注其政治与财政联盟融合举措节奏是否能赶在危机全面爆发之前，西班牙银行的重组只是权宜之计，最为重要的仍是欧洲金融体系缺乏最终贷款人的角色，债券市场中投资者对于官僚体制盛行的欧盟失去信心，欧洲联盟成制度上确立信用体制才是降低重建欧洲债券市场的根本基础。

从市场能量来看，目前贵金属市场明显处于低能量的整理格局中，CFTC持仓报告显示当前多头与空头头寸基本持平，且总头寸量持续降低，显示出目前市场对于贵金属市场仍维持观望态度。但欧元近期已经下跌10%远远大于贵金属市场之跌幅，可以认为贵金属市场的避险买盘有力的封杀了贵金属的下跌空间，即便在美联储回避QE3的背景下贵金属市场仍未创出新低，可以预见到中短期内贵金属市场的反弹脚步虽然被美元走强所压制，但中长期仍将有可能恢复上行格局。

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