中国央行，英国央行，欧洲央行三大央行在上周四同时宣布降息或实行新的货币宽松政策正式开启了全球央行联手干预经济周期的大幕。笔者在前期的多篇文章中都曾反复强调，自第二季度早些时候的G8，G20以及欧盟峰会等国际会议开始全球央行同时释放流动性的筹谋就已经暗流涌动，究其原因主要是美国自2009年以后已经实施两轮货币宽松政策，而除英国以外的主要经济体都还未正式进入减息周期，事实表明美国单方面的释放流行性血液并未实现激活全球经济之目标。单一的美元超发只能扩大美元与非美货币的息差从而推动投资者抛售美元而增持其他货币，最终导致美元大量积压于美国银行系统而并未有效释放到全球各个主要经济体，而美元在美国金融市场中的积压又进一步加强了大宗商品市场的上扬，从而导致原材料价格上行对实体经济产生抑制效应。当今的全球经济以美元全球环流为核心，美国长期的贸易逆差与资本顺差有利于全球经济稳定，但单纯的美元贬值必将导致美元环流受到抑制，美国实际GDP增速减缓与失业率升高正是美元环流受到影响的表现之一，其另一个表现是欧洲出现美元融资紧缺现象。

纵观全球汇市，美元指数自今年年初开始了一波强劲上扬反应出汇率市场早已提前开始反应非美货币需进一步贬值的需求。尤其值得注意的是中国央行连续两个降息的举措，中国是全球制造业的龙头，中国央行的连续降息必将导致人民币对美元的贬值，从而刺激中国恢复出口优势增加贸易顺差，而贸易顺差得到的美元又将回流至美国的债券等金融市场，从而有效的提振美国经济复苏。而欧央行的降息决策将是欧洲实行量化宽松货币政策的先导，笔者预计明年第一季度之前欧元区推出量化宽松货币政策的概率极大，非美货币的流动性一旦开始大规模释放必将导致美元的需求进一步增加，而随着美元指数的不断攀升，美国正在脆弱复苏的经济基本面又不足以支撑过高的美元价格，这将导致美元的回落而凸显出黄金的避险与抗通胀属性。

从未来的贵金属市场驱动因素来看，非美货币的流动性增加必将在短期内推升美元而令贵金属市场承压走低，若美国数据好转且美联储坚持不实施QE3的情况下，美元的升势料将维持较长时间，而贵金属价格维持中短期内下行走势；若美国经济数据在未来一段时间内仍表现疲弱，则QE3的预期升温，同时由于美元价格已经升至基本面无法支持的位置，美元指数将出现下跌，而黄金白银等贵金属的避险与抗通胀双重买需将推动贵金属市场强势走高。因此，可以得出结论，美国经济数据表现协同全球货币政策放宽将导致美元与贵金属形成跷跷板效应，可以预期的是在今明两年内黄金与美元的走势将维持高度负相关。

图表上来看，美元的升势短期内尚未完结，美元指数将挑战85.0的高位，而黄金白银仍有进一步下调的需求，同时黄金由于受到避险买需的支撑将与白银走势发生偏离，金银价格套利交易量将增加。

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