很多朋友们都在问我一个问题：决定行情涨跌的因素到底是什么，这里我借着无聊的盘面，简要地做一个回答。希望能够给大家一个比较清晰地投资思路。

盈亏因素之一：上市公司的盈利能力！

 

也许很多熟悉我的朋友们肯定说是：“时间”或者“时间周期”！呵呵，我回答肯定不是如此。

 

一个市场当中真正有没有牛市或者之所以能够成为大熊市，其实最重要的因素就是：大多数上市公司是不是能为投资赚钱的，大多数上市公司的价值是不是低估的，大多数上市公司现在的价格是不是已经物有所值?其实就是我们所说的价值。

 

刚才我和朋友们说了，影响市场最大因素是：价值！

 

盈亏因素之二：投资价值

 

为什么行情2001年一路跌到2005年呢？为什么市场在998点开始就一路井喷呢？为什么大盘从6124点之后，就一蹶不振，此跌绵绵无绝期呢？其实答案很简单；价值！

 

说白了，市场中的资金是逐利的，资金就像水一样，永远从估值高地向估值洼地进行回流甚至是灌溉。因此我们的市场有没有价值，就是我们市场是否值得入手的最大参考点。

 

那么如何来比较我们的价值呢？其实很简单，只需看三个因素。第一：财务指标，第二：时间因素；第三：人品因素。这个怎么理解呢？我们继续来看。

 

上面说了价值的三个因素，财务因素其实很简单。简单的几个指标，净资产收益率——他赚钱的能力，总比银行存款强吧？毛利率——是为股东风险，还是为员工打工呢？未来预期增长率——这个就更简单了，中石油和一个小盘股，谁更有潜力呢？财务分析其实可以很复杂，但是也可以很简单，最关键是你自己的领悟力。

 

其实是时间因素！中国有句话叫：路遥知马力日久见人心。只有那些能够长期盈利不断赚钱的公司最终才能获得成功，而那些靠一笔或者几笔经常性收益让资产负债表快速膨胀的公司，往往不会有太大的结局。

 

其实就和我们炒股一样，什么是高手。一个人在2007年赚了三倍和一个人在2008年赚了15%，我相信这两者绝对不是简单数字就可以轻易比较对比出来的。

价值最后一个因素：人品因素。

 

你所选择的股票，爱不爱你的上市公司，是不是尽心尽力去做，是不是真的夜以继日地付出？我相信你只要是稍微花些时间参加几次（有能力的话）股东大会，就能明白个一二

 

在之前我是不太相信价值投资的。当时我经常会去南方，偶然间碰到几位基金调研员然后一起吃饭，那个时候我还比较健谈，跟他们随便聊了一下。发现他们对于茅台很感兴趣，在席间不停地谈论着茅台。

 

当时我问了一个最为简单的问题：大家凭什么会看好这个股。有位研究员告诉我：现在茅台的库存如果在乘以市场的批发价，已经几乎超过了茅台整个的股票市值了。当时这话我不太当回事，因为每个人都有每个人的投资理念。但是事实证明：价值投资着实有其独到之处。

 

盈亏因素之三：宏观环境

 

刨去价值，其次就是宏观环境。很多股票都很有价值，甚至是价值低估。但是就是不涨，甚至是跌得面目前非。比如2008年，比如去年等等。为啥呢？其实很简单宏观环境如果不好，或者实际上已经走差劲了，其他说啥也是白搭。

    因此你会发现一个问题：往往越是资金量大的人，买那个个股其实是无所谓的，但是他对于整个宏观经济面的研究往往会极为较真。因为道理很简单，大资金是没法止损也是很难去止损的，一旦进去了，就要想着如何盈利出来，因为整个市场流动性问题的影响下，没有足够的承接盘让你去”改嫁“。

 

整个宏观经济一共可以分为20个细分经济周期，复杂之处在于每一个经济周期中还嵌套着其他经济周期，朋友们可以自行去学习和揣摩。

 

那么对于整个行情影响最为重要的因素是什么呢？

 

答曰：时间和空间！这简简单单四个字往往会超越大多数人的思维。

 

其实市场幕后有一个导演，最终就像一切安排好的那样：进行话剧编排整理。

    为什么时候会在今年3月14日放出一根超级阴线，而不是在3月初呢？其实3月14日的时间点，从整个时间周期来测算绝对是有”说法“的。

    当时我确实提示朋友们盘前进行减仓了，但是确实没有意识到这里是一个逆转点，这错误算是不可原谅的。

 

很多人都觉得中国股市很残酷，其实世界股市都是如此。都在反反复复整理当中，如果你一味去坚守和死扛的话，那么最终受伤得只能是你自己，而机会恰恰会被别人所把握。

 

真正最终大赚特赚的人，往往是善于总结自然规律的人。

 

我们在这里可以看看美国市场的先例。道琼斯指数围绕1000点争夺了17年。1966年1月18日，道指盘中最高触及1000.50点，直到1982年12月，才成功翻越1000点，并一直保持。其中1972年和1976年，道指突破千点全部回落。另一场惨烈的道指万点争夺战从1999年延续至今——自1999年3月16日首次盘中触及10000点以来，道指先后63次突破然后跌破这一关口；2010年6月29日，道指报收于10138.52点，仍在万点之间打转，道琼斯指数的万点争夺战远未结束。

 

很多人都觉得巴菲特同志很神奇。其实巴菲特同志最为传神之处就在于几个熊市开始之前全部清仓了，几个牛市主升浪之中都在满仓操作者。巴菲特既是一个价值投资者，同样也肯定是一位精准的技术分析者。

 

中国股市乃至世界股市都有一个极为明显的特点：牛短熊长。（平均来讲）往往上涨会延续很长时间，但是一旦展开整理或者变脸往往之后就会让把我们之前辛苦积攒的利润全部吃光。比如你从2005年开始买股一直持有到2007年年底如果还没有兑现的话，那么只要是再持有一个季度，也就是到2008年4月，那么你所有的利润将会灰飞烟灭，荡然无存。

 

中国股市的走势与中国人的性格息息相关——喜欢剑走偏锋，酷爱走极端。那么就是内心极度膨胀，喜欢比较一个第一第二；与之相反，一旦发现自己进入到逆境中，就会怨天尤人，乃至心理状态一泻千里。而最近几年的股市恰恰是这一矛盾问题的集中体现。

    因此研究好整个时间上的大级别拐点就显得极为重要了。对于一般的散户朋友们来说是盈亏平衡问题，而对于一些大的资金来说，则是生死！