周二上证指数早盘跳空低开，全天多数时间都在低位震荡，终盘以小阳线报收，成交量较上一交易日略有萎缩并继续创出新低。板块方面：黄金板块、采掘业、海南板块等少数板块小幅上涨，水泥板块、汽车板块、数字家电等板块跌幅较大，领跌大盘。

从大盘的走势上看，今日上证指数低开后迅速回补了早盘的向下跳空缺口，显示了大盘短线的做空能量已经比较充分的释放，虽然指数没能收涨，但盘口显示已经有部分资金开始进场逢低建仓。另外，笔者注意到，大盘盘中震荡或走低时，并没有出现特别明显的主动性抛盘，也就是说，投资者已经不在愿意继续做空。

从大盘的技术形态上看，上证指数盘中下探到我们提示大家关注的2460点后明显的企稳迹象。按大盘近期K线运行的规律及力度判断，在周四中午收盘前，大盘能在2460点附近站稳，指数就会出现一波短线反弹。另外，上海市场的成交量已经萎缩到500亿元以下，符合出现技术低点是的成交水平，因此，笔者认为大盘具备短线反弹的基础条件。

当前的市场有一种观点，现在的市盈率在14倍多点，和05年中的998以及08年10月的1664点的市盈率差不多了，从估值上说，当前的市场已经是底部了。

对于这种观点，有其合理的一面，但是也有其局限性。先看合理的方面，支撑起市场总体市盈率的个股主要是以银行为主的权重股，当前的银行个股处于历史的底部区域，所以从下跌的角度上看，银行类个股下跌的动能已经不足了，也就是上证指数未来的下跌空间会极其有限，所以现在确实处于相对的底部，这就是合理的一面；再看其局限性，虽然以银行为主的权重股处于历史的低位，但是以中小板和创业板个股为主的中小市值成长类个股由于受到资金的支撑，当前仍处于历史的相对高位，并且由于其权重占比小的原因，即使波动幅度很大但仍无法对总体市盈率产生太大的影响，因此市场的市盈率无法反映这类个股的估值，这就是市场总体市盈率的局限性。

而当前的市场，就和上面提到的一样，以银行为主的权重个股处于历史的底部，但是以创业板和中小板为主的中小市值个股仍处于相对的高位，即便当前的大盘从指数上来看是处于历史的相对底部，但是由于这些中小个股还未估值回归，因此市场还没真正的到底。博文标题是“市场开始呈现积极的变化”，其实就是上面提到这些高估值、高价格的中小个股现在在补跌，价格在回归价值，因此只要当这些个股价格回归合理的区域，市场就会大概率的见底，而不是仍像现在处于畸形的状态。

对于这种市场情况，相信老股民都应该深有体会，因为后续的市场将会呈现出阴跌的走势，也就是大盘跌幅很小，但是高估值、高价格的个股跌幅很大，市场量能的在萎靡级别，这种观点在8月初的时候就已经提出来了。

今天的市场，上证指数的下跌幅度仅为-0.33%，而深证成指的下跌幅度却有-1.61%，反映的就是上面的观点。再看今天的盘面：两市合计涨停个股共2家，跌停个股有7家，上涨幅度大于3%的个股为52家，跌幅大于3%的个股共224家，上证指数的上涨下跌比为344：558，深证成指的上涨下跌比为410：967，跌幅居前的个股就是前面提到的以创业板和中小板为主的中小市值个股。

    操作策略：昨天提到的一个很关键的要素，上证指数的2437和深证成指的10926不能都被有效跌破，现在深证成指的10926已经被跌破了，剩下的就是上证指数的最后一道防御了，一旦上证的2437被跌破穿，也就代表了至少从今年4月18日以来的中期下跌趋势仍将延续，所以当前的风险非常的大，一旦确认再度破位那么个股将再来一波较大的跌幅，对于市场的投资者，当前需要做的就是控制风险，有关风险操作的提示之前的博文都有提，而且一直在提并且老是在强调，希望能真正控制好风险，特别是中小板和创业板个股估值回归带来的风险，否则你将会大概率的被市场消灭。