芒格常说一个故事、农夫说：要是我知道我会死在哪里就好了，这样我永远都不会去那个地方。

这是反向思维的智慧！

可人之所以犯错、便是在犯错前、并不知道这是错。

股价=业绩 * 估值

想要股价上涨、所以我们挑选股票、便需通过研究、要选择业绩将大幅提升并能持续的股票、又因为业绩的提升、持续且超过预期、则估值也同步提升、股价便获戴维斯双击而火箭一般上涨、大涨。大道至简！

2011年、依据此选择的300133华策影视成功了、300026红日药业成功了、300146汤臣也成功了。

但还选择了一个股票002251步步高，却是一颗不发芽的种子 。

是业绩看错了？业绩没有大幅增长吗？

请看步步高的【主要财务指标】
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｜指标\日期         ｜2013-03-31｜2012-12-31｜2011-12-31｜2010-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜净利润(万元)      ｜  16643.13｜  34289.60｜  26009.18｜  17088.89｜
｜净利润增长率(%)   ｜     21.25｜     31.83｜     52.19｜      3.44｜
｜净资产收益率(%)   ｜      5.04｜     17.56｜     14.91｜     10.91｜
｜资产负债比率 (%)  ｜     54.84｜     67.88｜     66.31｜     58.99｜
｜净利润现金含量(%) ｜    302.57｜    231.45｜    229.23｜    270.01｜
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2011年业绩拐点明显、大增52%、2012年继续大增31%。

什么概念？便是说：二年来、业绩刚好翻倍了！业绩没有看错。

而股价呢？原地踏步！

有人不信、前面公式中股价与业绩成正比呀！

没错！

皆因估值却从原来的30倍下降至15倍了也！吐血呀、坑爹呀。

电商冲击、人工成本上升、商业物业的租金上涨、好象所有的这些都不利于步步高的未来。甚至于有人断言、有了淘宝、天猫、京东、。。。步步高便等倒闭吧。天天赔钱的京东所有人都看好、而现在大赚钱的步步高却如同狗屎、皆因未来的预期。。。炒股票炒预期在此体现得淋漓尽致。

这种状况、采用PEG小于1估值、只要后面几年业绩增长大于30%、便可给以其30倍市盈率之下买入，不会太亏的指导原则，导致的30倍市盈率购买之步步高、二年来只赚到26%、还占用资金浪费其它更佳机会。

晕呀、痛苦地持有二年没有达到收益目标、终于明白踏入预期不看好、估值不断下降的行业是多么痛苦的事情。买入这种估值下滑的股票前、是要如何地修正PEG估值方式才有安全。

如同银行、10倍市盈率以为很低了、谁知还有5倍！行业是过气行业、估值不断下降。

下次还去这种地方吗？

知道会死在哪里了，这样今后永远都不会去那个地方！

2012年、新的目标出现了、300244迪安诊断、300142沃森生物入选。

这一次、选择的是最有前途的医疗服务和生物科技、尤其是沃森、其兄弟姐妹不是60倍便是80倍市盈率、还有莱茵生物这样的百倍市梦率的估值、这绝对不会再如前一样、去到哪一个估值下降的地方。

可一年半过去了、沃森生物又成为了一颗不发芽的种子。

是我业绩又看错了？

2012年沃森处于业绩低谷、2013年业绩重新上路的判断出现失误吗？  是的。

二个新疫苗在12年底的上市、在2013年的一季报中欣喜地看到了成果。业绩确实开始大增。

只是没有预料的情况出现了、原本寄予厚望、沃森手中大把的超募资金18亿、以为可以带来如红日药业收购康仁堂一样双轮驱动加速增长、却没想买来了亏损的大安。

巨额的摊销费用、将原本高速增长的一季度业绩、变成乌龟速度。

同时应收账款猛增、回款能力减弱。

花钱太过于激进、又巨额发债增加财务成本。

沃森的现在、简直是一个要身材没有身材、要模样没有模样的丑小鸭。

天鹅基因还在吗？否则买入的理由都没有了。

业绩拐点的判断受到了不确定因素的干扰、怎样避免这种状况再出现呢？减小时间成本的浪费、要等其有小天鹅模样再动手？这样、是否还有从容布局的机会？没有思考清楚。。。仍需反复掂量。