我一直推崇的投资三部曲：

1、寻找优质良种（好股)Tenbagger 

2、合适时节播种（好价）

3、等待与收获（耐心持有、目标卖出）

 

现在我加二字、增加一层意思。

我们的投资三部曲：

1、寻找优质良种（好股)Tenbagger 

2、合适时节播种（好价）

3、持仓等收获（重仓持有、耐心等待、目标卖出）

 

要“持仓”！只有持有仓位、看对了的眼光、寻找的优质良种才有意义。

 

 

A股市场有很多故事：

    远的故事，有苏宁电器，中恒集团。

    近的便如同前文所述：大华股份、金螳螂等。

这些津津乐道的成长股概念，在题材和资金的推动下，股价可以短期内极为惊人地上涨。

其实最后都离不开业绩和市盈率的双击效应，“戴维斯双击”理论

 

股票的基础定价公式： 

 

股价=市盈率（估值）×每股收益=PE×EPS

 

 

       公司的每股收益、通常有迹可寻。     

       公司的估值(市盈率)通常不可捉摸。

 

    如果按peg估值原理，则估值（市盈率）约等于未来两到三年的业绩预期增长率。

       所谓预期、其实便纯粹是猜的、包含了人的心理因素、是乐观还是悲观，所以不可捉摸。

       说收益有迹可寻、则是有经验的长线投资者可以按半年报或者年报来跟踪过往的业绩、而未来的业绩变化趋势也可以通过行业或者政策等各方面综合因素给以不同的预期、公司本身通常也会有公开信息谈论其业绩目标、这需要检验其可靠性：这公司是通常乱放大炮的还是经常完成目标并且超出预期。也有出台了股权激励的公司、将其行权条件与后期业绩挂钩、这样、也可以提前预测到公司的业绩变化。而善于捕捉业绩拐点的投资者还可以通过调研、跟踪时间缩短为季度跟踪等来加强，也可通过签订的大单或者募集资金项目投产日期等因素推算业绩爆发增长的大致时间点，并根据其确定性给以不同的估值。

 

       这二个决定因素、是这样的不确定、甚至于业绩在上市公司发报表的时候、这信息也可能已然变化、因此不同的人有不同的解读便理所当然、所以股价的波动也在情理之中。但看到其波动变化的一面、却不能忽略“罗马不是一天建成的”，业绩的变动趋势却不是短时形成的。因此、在这种估值变动中、唯有持有仓位才能得到其变化带来的改变，如果一定要等到业绩水落石出、便如同巴老说的“知更鸟报春时、春天早要过去了”。

 

 

既然股价的变动由市盈率PE、每股收益EPS这二个变量决定：

所以：即要看到当市场好转后，PE和EPS都在增长，

      其乘积就使股价出现了乘数效应下双倍的增长、双击！ 

      也要看到当市场低迷时，PE和EPS都在下滑，向低位而去时，

      乘数效应使股价剧烈下滑；双杀。

 用白话说便是：

 牛市中、股价上涨会超过业绩增长、涨过头

 熊市中、股价下跌会超过业绩下滑、跌过头。

 而这便是我们反复提及的“戴维斯双击”理论

 

实际操作中使用时、买入低估的股票等待双击机会其实便是格雷厄姆的安全边际理论的应用、

优质标的的选择便是费雪的成长股理论、芒格的绩优股理论的综合；

之后等待“好的时机”以“好的价格”买入“好的股票”，耐心持有，最后实现业绩和估值的双重馈赠。这说明戴维斯“双击”其实很实用、与我们的投资三部曲非常一致。

 

眼光好的人很多、时间点把握很准的也有不小、所以、能够做对前面二步的人不小。

其实最后赚到钱、却在于第三步、拿稳优质筹码。

在第三步等待、观望和跟踪过程、如果没有信心重仓、又或者经常因一点点利空与风吹草动而放弃筹码、则在当真实现双击、享受业绩和估值双重馈赠时、因手上筹码不够、收获的便不是美妙感觉、反面是苦涩了、因为看对而没有做对、失败的感觉将会更加令人不舒服。

因此：将“持仓”二字加上、意味着“知行合一”、看对更要做对。

。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

 

加上持仓二字、虽然解决了拿得住的问题、却带来了另外的担忧。

错拿股票怎么办？  所以、何时卖出或者更换不符合条件的股票！与寻找优质股票同样重要。 

这也是对投资收益影响最巨大的因素！

要有能力区分仍处于成长状态的公司和巅峰已过的公司。

   

    中国远洋就是极好的反面教材，最近已经ST了、天天跌停着。而其高峰时的利润和高市盈率、让人疯狂。现在市场业绩和情绪变化后便产生了90％以上的损失，如果全仓持有这种股票、估计是永远也翻不了身了。

    我们这些以选股眼光和企业成长为主要获利来源的中长线投资者，其实是最贪婪的一群人、不满足于一点差价的小收益。而一旦错判这种周期性的成长股，付出的时间成本往往是巨大的。所以避开这种陷阱是必须要具备的重要能力。

    在寻找tenbagger的过程中、眼睛不要只盯着上涨几十倍，而忘记祖师爷老巴教导我们、最重要的是要保证不输。一定要搞清楚介入时机、要警惕在成长末期的“双杀”。否则画虎不成反类犬。

 

看看倒在熊爪下的几个股票吧： 

1、002399海普瑞：

    发行价高达148元、圈钱59亿、首日开盘 166元、收盘175元。第二天最高冲至188.88元这个“吉利”数字。

但之后便开始关门打狗、连续三个大跌、套住前二天进入的人。更在后面跌跌不休，大跌64%、典型的又一个中国石油类型。

    风险解读：高价、高市盈率、高超募三高发行、高价、高市盈率发行透支了未来数年的成长空间、带来了非常不确定的未知风险。高超募则降低了资金效率，使得资金沉淀在低效率的状态下、净资产收益率下降。

    规避方法：对于高盛这种先拚命讲故事、什么唯一通过美国FDA认证的。。。将泡泡吹得天大的股票、要多一个心眼。问下自己、其每年几十亿净利润收入的状况是否可以持续？另外上市便400多亿市值、成长空间还有多大？目前产能已经差不多消耗了全国的猪小肠、新建产能又如何继续增长？所以、没有成长空间的股票便第一时间PASS掉。

  

2、002362汉王科技

    凭借汉王电子书这一电子产品、打着高科技公司的牌子、上市后也有过一段非常风光的时期。

    让喜欢追涨的、看到其漂亮上升通道而进入的二级市场投资者高兴了不到三个月。之后便是噩梦一般的持续跌跌不休，腰斩后再腰斩、现只有原来的零头，涨十倍才能回去，可以说按目前其经营状况、电子书赔本出货也没人要的状况、高位接盘套牢者要回本基本上是幻想了、不要认为自己是神仙总可以买在上升途中、卖在下降前。风险最好是在进入前想清楚。

    汉王当年砸“苹果”宣传自己产品的壮举，证明自己只是一个笑话罢了。如果汉王也能开发出来一款苹果手机或IPOD之类风行全球的产品，才有资格这样做、投资者才解套有望了。可能不可能、按国内目前“山寨”高超、创新落后的局面、自己想想吧。

    规避方法：产品没有核心技术、只有推销力度、按中国国情、做礼品而维持一段时期的好销量，并没竟争优势的电子产品。要折价了再折价、才能给出估值。一旦看到仓库库存增加、市场滞销。卖便一个字、清仓为上。其实，最好的规避方式是不碰这种做电子产品的行业、或不纳入长期投资对象中。但因其业绩往往随着一个新技术的突破或创新有较大的爆发力，所以、这也是我对于水晶光电和欧菲光之类股票总是错过的心理障碍。下次有这种确定性爆发力的电子公司可考虑做为套利和短线投机。

 

3、002249大洋电机

    发行后、因恰逢熊市、已经跌过一轮，破发幅度达到50%多、08年熊市后股价跌入低谷、估值不到10倍。之后、因其电机技术符合节能并与汽车用节能电机扯上关系，而业绩也开始缓慢上升、于是估值一项便在09年的小牛市中提高了6倍之多，估值最高给到近60倍！引来无数右侧交易者在上升通道买入。但11年熊市再临，业绩增长的乏力，终于让高高在上的股价撑不住了。

    规避方式：股价的增长、最好的支撑是业绩的增长、而不是估值的提升。牛市中人气上升而得以提升的估值，在熊市中最终会回到原点。只有业绩才是王、长期看、股市是称重机而不是投票器，至理名言也！因此、业绩增长缓慢、而估值提升很快的股票、在高涨后一定不能跟入。

 

结论：即要拿得住、不要见利空便抛弃、也要考虑风险和基本面的变化。

 

说了半天、其实最后拿还是不拿、还是没有必然的结论。

投资还是很难的、没有结论便是结论。所以、最终的结论是啥也没说。