股价从低到高有五种状态：严重低估、低估、合理、高估、严重高估。 其中低估和高估是常态，维持合理的时间一般很短暂， 严重低估和严重高估的状态可能出现，可能不会出现，所以我们赚确定的钱，其实赚的低估到高估的这段范围。 如果100块钱的股价算合理，那么低估的时候会到70块，严重低估的时候会到30块，高估的时候会到150块，严重高估的时候会到300块。 你在低估的时候70元买入，后来又跌到了30块，并不意味着你70块钱买入的决策是错误的，只能说市场的贪婪和恐惧程度是无法预估的。有钱可以在30块钱的时候继续买，没有钱了就一直拿着等待估值回归。 “万物皆周期，低估永不破”，只要买入的是低估的高现金流股权，买入那一刻就已经赢了，剩下的只是何时兑现利润问题。 为什么我们不赚30块到300块这段呢？ 因为市场的悲观程度和疯狂程度我们无法预测，30块和300块的状态可能出现可能不出现，你在150块的时候等着极度高度的状态，但极度高度的状态可能不出现，那等股价再跌回去就白白坐一回电梯了。 

在高估的时候卖出，结果股价出现了严重高估的状态怎么办？ 施洛斯大师早就给出了答案：坦然接受卖出后股价继续大幅度上涨的无情事实！ 我们只赚确定性最高的那一段。 如何把一条鱼从头吃到尾，并不是我们这个体系可以解决的问题。 我们只赚从低估到高估的钱，不赚高估到严重高估的钱。 可能两者最终的获利是一样的，但背后承担的风险是完全不同的。 低估时买入的股权，有企业实实在在的盈利和派息保底，而高估时买入的股权，只能寄希望于下一个更大的傻瓜来接盘。