如果你在2010年年初买这只股票,参考的应该是2009年的业绩情况, 2009年整年大秦铁路的利润是每股0.48元, 当时的股价是10.38元,  静态市盈率21.63倍!  再看股息率情况: 2010年买进的话,应该参考2009年度的分红, 大秦铁路在2009年以前,都是每股分红0.3元, 以当时10.38的价格计算,股息率仅仅2.89%, 对于一只成长股来说 ,2.89%的股息率可以接受,但是对于一只以分红作为买入理由的没有成长性的蓝筹股,2.89%的股息率你就买入了?  这么高的市盈率以及这么低的股息率,导致大秦铁路用了漫长的10年时间去消化它的高估值, 这就是问题的本质原因所在.

好股票,也要用好价格来买,尤其是缺乏成长性的蓝筹股,更应该严格准守这一标准.  对于一只缺少成长性的蓝筹股来说, 8-10倍的市盈率外加4%以上的股息率是相对比较合理的价格. 我大量建仓大秦铁路是在2013年前后, 当时的具体指标没记清楚,反正我记得最清晰的是当时股价6.4元左右,但分红有近4毛(0.39元),  算出来股息率超过6%, 那个时候我大量建仓了大秦铁路, 虽然在2015年牛市的时候没有卖掉, 但2013年前后建仓的那批大秦铁路至今仍获得了超过10%的年化复利收益. 当然在2015年牛市没有卖出确实是一个错误, 我主要是犯了经验主义的错误, 那时候我是以2007年6124那波大牛市作为参考的, 但是6124那波牛市是新中国成立以来极为罕见的一次牛市,这种牛市普通人估计一辈子也只能遇到一次. 参考6124的牛市, 2015年那波5178牛市的大蓝筹确实还没有到值得卖出的地步,结果坐了一回电梯. 没有兑现市场估值提升带来的额外利润. 不过还好,死捂到现在复利收益也超过10%了, 算上打新股收益, 应该有12%以上,不算差了,超过社会平均ROE了! 

2018年10月份那波下杀, 以及今年8月份那波下杀, 我又大量增持了大秦铁路,两拨增持的总量和2013年增持的总量基本持平,  因为这两次的行情像极了2013年的情形, 大秦铁路市净率接近1倍, 市盈率跌破8倍, 股息超过6%! 便宜就是硬道理!  以现在的价格买入大秦铁路, 不靠市场估值提升的溢价,只靠赚企业本身的钱 , 获得12%的年化收益应该稳抓稳打!