我很早就想谈谈这个话题了，但这个话题的内容有点多，而且要涉及到一些我在股市投资中痛苦回忆，再加上手机写博文不太方便，因此一直没有下决心写。篇幅可能会有点长，但包含很多我投资生涯的总结。

先说说我目前持仓的股票，重仓的股票就三只:大秦铁路，中国石化，格力电器。按市值算，这三只股票占了我总仓位的80%，我每年的股息分红主要来自这三只股票，打新股的底仓也主要是这三只股票贡献的。这是我持仓的“第一类”股，这是我很早就建仓，已经远离成本区，并且有100%把握能稳定盈利的股票，因此敢于重仓。第一类股票的投资模式我在博文中讲的最多的，盈利模式在我过去的投资生涯中已经充分验证，长期来看，综合可以获得稳定的12%-15%的年化收益。这些股票的特点是追求绝对低估值，PB和PE都很低，分红高而且稳定，都是大蓝筹。利润可靠性极高，假账的可能性极小，企业的预期寿命很长。

另外15%左右的仓位是:福耀玻璃，玲珑轮胎，双汇发展。我把这些股票称作“第二类股”，这些股票是我在第一类投资模式实现稳定盈利后探索的投资模式，特点是对PB和PE的估值要求有所放低，但同时要求有合理的增长性。这些股票经过我长期观察，虽然估值没有一线大蓝筹那么低，但质地同样优秀，是我喜欢的“有厂房，有设备，有工人，有产品”的“四有”实体企业，而且长期分红表现不错，利润真实性和可信度很高。但对于第二类股票，我只有90%的把握实现稳定盈利，因此目前仓位还在缓慢爬坡中，属于轻仓状态。目前每月定投最多的也是这三只股。虽然不追求绝对低估值，但是估值也不能很离谱，基本上PE在15倍到20倍。

剩下不到5%的仓位是:山东药玻，亨通光电，其中亨通光电有可转债之后，为了降低风险，我开始以可转债的方式加仓亨通光电。我把这两只股票称为“第三类”股票，这属性试验性、探索性的投资，我对这类股票投资的长期盈利把握只有70%，因此只有很小的实验性仓位，并且不会经常定投加仓，只有在暴跌时才会加仓，即便投资失败，对股票总资产影响很小。第三类股也是市场上长期表现良好的股票，可以无视大盘波动实现长牛，垃圾股和概念股可以在短期被爆炒拉高几倍，但是以五年或十年为时间单位的长期走势却骗不了人。这两只股票就是以10年为周期长牛的股票。

其他股票就没有了，几百万市值八个股票，数量已经足够多了，再多就看不过来了。从我的持仓可以看到，我是一个极其保守和谨慎的人，我来股市的目的很明确:我是来赚钱的，不是来寻开心求刺激的，所以稳定和安全是第一要务。因此初期我用的是格雷厄母的“捡烟蒂”投资法，价值投资有两种，一种是利用“市场眼瞎”，在熊市中买入绝对低估的股票，等市场觉醒恢复它应有的估值，这种投资赚的是企业当前价值的钱，另一类价值投资是赚企业将来盈利的钱，因此在估值上可以适当放低要求。第一种价值投资法就是格雷厄母的“捡烟蒂”投资，格雷厄母经历过经济大萧条，因此为人比较谨慎，不是绝对低估他不投资，巴菲特早期受到格雷厄母的影响，也是“捡烟蒂”派，后来遇到查理芒格后思路慢慢转变为“价值成长”派。现阶段我在做的，就是从纯粹的“捡烟蒂”慢慢加入一些价值成长，估值要求稍微放低一点，但也不能离谱。不过追求绝对低估值高股息的“捡烟蒂”投资还将是我的投资主流。

再说说我曾经投资过的股票。第一个:中国联通，我曾经持仓四年半，最终卖掉的时候，成本3.6元，在2015年那波牛市中，以10元多的成本卖掉，复合年化收益25%，这股票我在他跌破5块的时候介入，在2013年这波大熊市中，最低跌到过2.8元，反正一路下跌一路买，最终在2014年牛市来临的时候，我的持仓成本下探到3.6元，然后停止买入，拿到2015年牛市高峰期，股价涨到接近历史最高水平，涨的我心慌，涨的我睡不着觉，经过一夜纠结，下决心卖了。遇到持仓的股票连续暴涨，我会心慌，会不安，会睡不好觉，暴跌的时候我反而会很安心，风险是涨出来的，机会是跌出来的，太贵就是最大的利空，便宜就是最大的利好！很可惜，大部分散户都是反过来的，暴跌了焦虑纠结，暴涨了反而高兴了，因此他们都不赚钱。

第二个股票:宝钢股份。也记不得什么时候开始定投加仓的宝钢。反正当时记得很清楚，宝钢的PB只有0.8倍，当时觉得很便宜，也是一路下跌一路买，每个月发了工资就买一点，最低跌到过0.6倍PB，不知不觉，拿了六年，攒了几万股，在2018年年初的那波“漂亮50”行情中，宝钢涨的我心慌，涨的我焦虑，睡不好觉，当时我觉得时机可能差不多了，在经过一夜无眠的思考后，第二天集合竞价阶段挂10元卖出，当时的成本是4.1元，卖出时间是2018年3月。算了一下，复合年化收益是16%！运气不错，当时的最高点11块多，10块钱也算卖在高点。如果你能在股价最高点80%以上的价格卖出，都算全是非常成功的逃顶。你不要企图卖在最高点，最高点卖出的人，只是运气好，仅此而已！想买在最低点是贪，想卖在最低点也是贪！直到现在，宝钢还在我的自选股名单中，等跌破0.8倍PE我会再建仓宝钢。

联通和宝钢都是我在2013年前后的那波熊市中建仓的，我对2013年那波熊市记忆深刻，因为那波熊市是我经历过的时间最长、股价最低的大熊市，从2008年10月到2014年6月牛市启动(最低区域在2013年)整整六年的大熊市，那是价值投资者的天堂！那时候你只要愿意捡，遍地都是黄金！我在股市中的主要盈利就是在那波大熊市中赚来的。可惜，那个时候我的本金还不多，否则那六年的潜伏足够我现在实现真正的财务自由了！

第三只股票:农业银行。那是我投资生涯中的痛苦回忆！我大概在农业银行上市两年后开始买入，具体时间点记不清了，反正当时的市盈率只有5倍，股息率接近4%，以我当时最朴素的投资理念来思考:农行是大央企，年年分红，报表绝不会造假，5倍市盈率理论上5年回本，是一桩非常好的买卖！不过我买入农业银行，拿了三年多，农行的股价一直不瘟不火，几乎不动，当时价投思想不坚定，心想:市场给银行股这么低的估值，难道银行真有那么多潜在坏账吗？到底是市场错了还是我错了？经过一番纠结后，我把农行卖出了，卖的时候账面总共浮盈十几个点，和存银行的利息差不多。结果到了2015年的牛市，农行直接翻倍，并且在2016年的熊市中，也基本没跌下去，直到现在股价还是我卖出时的两三倍！这时我才深刻体会到那句话的含义:“股市90%的时间都是垃圾时间！”
5倍市盈率的农行，确实五年翻倍了，但它的股价翻倍并不是在5年中平均实现的，而是在最后一年多时间一下子兑现！我在“垃圾时间”持有了农行三年多，却没有坚持到最后的“黄金时间”！直到现在，银行股都是我心中的痛。因为目前资金总量有限，我暂时不能再建仓银行股，不过等我有足够的资金后，我会择机再建仓银行股。

第四只股票: 网宿科技。也许很多人会说:你不是最恨网络股科技股吗？怎么会买网宿科技？
没错，我确实很讨厌网络股，网宿科技加深了我对网络股的厌恶。在买网宿科技之前，我就很讨厌网络股了，我之前上班的那家公司就是网络游戏上市公司，具体就不说了，反正A股网游上市公司就那么几家。我只能说，网络股、游戏股财务造假遍地都是！真实的利润水平，报表上的数字打3折都不过分！因此我对网络股一直都持有防备和不信任的态度。我买入网宿科技的背景，是在阿里云参与CDN价格战之后，网宿的股价跌了一大半，因为网宿科技是我所在公司的CDN供应商，这家公司的产品我很熟悉，确实是业内最好的。当时价格战接近尾声，我想差不多业绩该回升了，于是小仓位建仓了一点。建仓时间点大概是2017年10月，成本11块不到，当时风险意识还是很强的，事先就想好了，这只股票我下跌绝不补仓，因为属于把握小的“第三类股”，结果等了一年多，等来的不是业绩提升，而是大股东的疯狂套现！最低跌倒过8块钱，直到2019年年初那波炒作边缘计算和5G概念才脱身，以17元的价格卖出，卖价相当不错，也是连续暴涨后感觉心慌，结果一卖掉就开始暴跌，这个纯粹运气，前后共拿了17个月，算复合年化收益接近40%，虽然赚钱了，收益率也是历史最高的，但是从投资逻辑上来说，这完全是一笔失败的投资，最后瞎猫碰上死耗子，靠一波概念炒作才得以脱身。

以上是我卖过的所有股票，总共就四只，也就是说，除了打到新股卖掉以外，我只卖过四次股票，其他时间一直在定投买入。现在我的股票投资已经进入的“以股养股”的良性循环阶段，用第一类股的股息和打新的收益买入第二类股，工资收入继续买入第一类股，第三类股偶尔买一点，争取长期复合年化收益可以突破15%，大多数股市中的散户没有基本概念，不知道15%的年化收益是什么概念，这么说吧，如果你能连续十多年复合收益率达到20%，你将和巴菲特，彼得林奇，查理芒格等这些大师齐名！中国公募基金的长期复合收益率是12%，普通人达到15%就超越了大多数公募基金经理的水平！那些吃到两个涨停就得意洋洋的炫耀两天就赚了20%的人，简直是无知者无畏！