所谓的成长陷阱，就是你为一只看起来具备高度“成长性”的股票支付了高溢价，但是它最终没有兑现人们预期中的高成长，或者它在经历最初几年的成长之后所谓的“成长”嘎然而止，于是你为它的高溢价付出的真金白银就没有了。

所谓的价值陷阱，就是一只看起来估值很低、非常便宜、非常具备内在价值的股票，最终却遇到了人们无法预料的黑天鹅事件，或者行业被其他新兴科技取代，使得这只股票价格越来越低，市盈率却越来越高，最终形成“戴维斯双杀”看起来很有价值的公司最终越来越不值钱，投资者损失惨重！

那么问题来了:在实际情况中，成长陷阱多还是价值陷阱多？ 答案是:成长陷阱远远多于价值陷阱！出现这种情况的原因，还是源自人性的一大弱点:人们对未来可能发生的、美好的、但实现概率极小的事件往往会抱有不切实际的幻想，而对于眼前既定已经成事实的美好事物却视而不见。

根据价值成长股的普遍估值方法，一只成长股的合理市盈率应该是它每年利润增速乘以100%，比如50倍PE的股票，应当满足每年业绩增长50%，问题就在于:你用50倍PE的代价买下它的时候，当年它确实实现了50%的增长，但你无法预知它的增长什么时候会突然戛然而止，而人性的弱点往往使得人们忽略这点而热衷于追随成长股。

从概率上来说，100个成长股，最终90个成长预期完全破灭，成为垃圾股，9个成为平庸的公司，1个成为伟大的公司最终增长了几十倍上百倍。那么问题来了:你有什么信心确定你买入的那只就是那1%的真正的成长股呢？ 如果是真的成长股，你等它成长预期证实以后再买也不迟啊，比如七年前我买格力电器的时候，格力电器已经是大家公认的大白马了，然而在我买入之后，它又在我买入的价格之上涨了三倍多！有明确预期大概率可以成功的钱不赚，非要博小概率事件寻刺激，这是绝大部分散户亏钱的原因。

当然我们也要客观承认，价值陷阱也是存在的。比如柯达这种公司，在数码相机出来之后，它直接被“降维打击”，从看起来很有价值的价值股最终沦为不值钱的垃圾股。那么我们怎么才能避开这种价值陷阱呢？答案是:尽量找那些被历史长期验证过的传统行业！有一个事实也许很多人忽略了:那些十年十倍的大牛股往往出现在看起来“傻大粗笨”的传统行业，而不是看起来“高大上”的高科技行业。中国的格力电器、浙江龙盛，美国的可口可乐，都是“很传统”行业的大牛股。事实上，历史统计数据也告诉我们:传统行业出大牛股的概率比新兴行业出大牛股的概率高的多。

为什么传统行业反而容易出大牛股？因为这些行业经过历史长期验证，盈利模式清晰明确，踩雷的概率也比新兴行业低的多！比如石油化工，食品饮料，银行保险，都是经过人类上百年的经济活动验证的。

多数时候，在未经证实的行业，人们对市场盈利模式的判断往往只是基于美好的“幻想”，比如共享单车，在被市场证伪之前，它的盈利模式看起来“很清晰”、“很合理”、“很可靠”，但最终事实告诉我们这只是人们对美好事物的幻想而已。