负债是刚性的， 资产是弹性的

以这次燕郊跌的比较厉害的个别楼盘为例：

高位4万一平买了500万的房子， 七成贷款，负债70%（先不算首付部分的杠杆和带宽利息）， 算一下净资产150万，还不错， 至少还是“百万富翁”嘛，但是你要知道你这个净资产是以当前资产价格计算出来的， 现在4万接盘的楼盘变成两万了， 资产变成了250万， 但你的负债还是350万，净资产变成了负100万，你的负债不会因为你的资产缩水而少掉一分钱， 资产是弹性的， 负债是刚性的。 

为啥我从来不把股票市值增长计入当年收入？ 就是清醒地知道这个道理， 所谓资产价格，没有变现的时候都是数字， 看一看自己乐呵乐呵可以， 但是千万别当成真的钱。 很多股民舍不得在次高位卖股票就是因为他没有认清数字和实际金钱的关系， 30块入手的股票，就因为他的股票曾经到过100块， 回调到80块的时候他死活不肯卖，当初最高都100了呢，为啥我现在80就要卖？ 当初的100只是数字！ 你现在80块卖出才是真钱！ 你用一个虚拟的数字指导现在真实的交易行为，不可笑吗？ 我换一种方法说：假如你的股票从80涨到100的过程中你被关监狱里，不知道涨到100块这回事，然后也不给你看历史价格图，你看到80这个数字的时候是不是很开心？ 让你卖是不是很乐意卖了呢 ？ 你看看，同样的现实状况，就因为你的心理预期不同，产生巨大的投资决策偏差！ 道理很简单，但我敢说90%的股民想不明白这个道理，所以总是在亏损。 

另简单阐述通胀预期和资产价格的关系：

假设初始状态， 资产价格是a,货币总量也是a, 一比一的关系，随着货币的超发，资产价格上涨， 最初的时候资产价格上涨速度和货币超发速度是同步的，比如2a:2a, 总体还是1:1的关系，这时候资产价格上涨是合理的、理性的，购买资产是可以应对通胀的，可以达到保值的目的， 但随着货币超发越来越多， 由于对未来通胀预期的存在，资产价格的上涨速度会赶超货币发行速度， 最后资产价格上涨幅度远超货币速度，比如中间到5a:3a, 最后可能是10a:4a,  这就是心理预期的作用， 你用未来还没有实际发生的通胀假设作为指导购买了现在的资产，好比你用一万块的价格购买了一个授精的鸡蛋，就因为人家说这个鸡蛋以后会鸡生蛋、蛋生鸡最后变成一个养鸡场... 于是资产泡沫产生了。 一旦货币继续超发的预期停止， 10a:4a,最后还是要回到4a:4a, 多出来的6a就会被削掉， 当通缩预期产生，这个过程就会反过来， 最后资产和货币会变成4a:10a 。 

这个过程就是心里预期产生的价格波动， 为啥小盘中小创能有上百倍PE？ 因为有预期在， 但你用真实的货币来购买未来的假设的、可能的、预期出来的资产，就犯了用1万块买一个授精鸡蛋的错误。 一旦这个预期破灭， 你付出的货币是真实的，但你想像出来的资产已经没有了。  这就是神创版暴涨暴跌的本质原因， 说白了，就是源于自然人的群体性非理性。其实公司还是那个公司，盈利能力还是这个盈利能力， 资产还是那个资产，但是市场好的时候大家一起乐观，价格就飞天了， 市场不好的时候， 大家一起悲观，价格就入地了。 

用一万块买一个授精鸡蛋， 就因为他能在未来变成一个养鸡场——这听起来很可笑，但是在实际投资过程中，很多人都在犯这个错误。