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(2018-11-29 14:19:52)
标签：
股票 |
分类： 股道至简 |
A股比其他成熟市场股市更适用“价值投资”
（ 本文 发表于 2015-5-4
18:24:30
现翻出来整理在这里 ）
真的是这样吗？
我说过，价值投资有两种：
1） 在市场低迷的时候买入被严重低估的白马蓝筹股，等牛市溢价的时候卖出
2） 买入高成长性小企业，持有到它变成大企业，等到企业没有成长性了再卖出
两种投资方法都是价值投资的范畴。 第二种方法需要投资者对所投资的行业、企业乃至企业的掌门人有非常熟悉透彻的了解，就算在非常了解的前提下也不是100%都能成功，只能通过买入多只价值成长股来规避自己看错的风险。 这种投资所需要的专业知识、长期眼光 、资金量 等等 都不是一般小散能具备的。
第一种方法就是我目前在实践的方法，目前基本证实了是可用的、适合小散的方法，也是A股中非常适用的价值投资法，比成熟市场股市更加适用。
为什么说A股更加适合第一种价值投资法呢？
因为第一种方法要求在股价被低估的时候买入，而像A股这种不成熟的非理性市场，股票价格和价值的背离区间会非常大！ 在大熊市的时候，内在价值10块钱的股票会被市场严重的悲观情绪打到5块钱甚至更低，而在大牛市中，内在价值10块钱的股票会被癫狂亢奋充满赌博心态的股民推高到20块甚至30块！ 而A股市场牛短熊长，在熊市里慢慢捡入低价筹码是非常容易的事情，然后只要默默等待牛市到来，等股价翻倍后再抛出即可，你所需要的只是耐心——除此之外不需要做其他事情，不需要懂得分析行业、不需要了解你买入的企业，不需要技术分析， 只要股价的价值背离度足够大就行。
那么怎么判断一只蓝筹白马股被低估了呢？ 很简单，我只看“三率”： 市盈率，市净率，股息率！
市盈率10倍，市净率2倍，股息达到货币市场利率 —— 这个三个条件我认为是一个蓝筹股的正常价值，当着三个指标都低于这三个值时，我认为该蓝筹白马股被低估了。
当年大秦铁路分红 0.4元时股价最低被打到5.8元，股息率竟然达到 6.9%， 那时我就认为这个股票被严重低估了。
而成熟市场投资者更理性，股价偏离股票内在价值的幅度不如A股那么大，即价值偏离度很低，价值投资者很难有机会买入严重低估的蓝筹股。 在牛市中蓝筹股的溢价幅度也不如A股那么大，所以我认为A股更加适合第一种价值投资法。
看看中国石化A股和H股上市以来的月K线图（复权价）就知道了， H股的股价偏离度明显比A股小多了，股价基本围绕在股票内在价值小幅度上下波动，价值投资者基本找不到被严重低估的机会，牛市里也基本没有被严重高估的机会， 而在A股，这种股价严重偏离价值的机会多的是，至少有一半的时间可以以被低估的价格买入。
所以，我认为对于一个理性的价值投资者而言，在A股中赚钱比其他成熟股市更容易才对。 熊市里更容易捡到被低估的筹码，牛市里更容易以严重高估的价格卖出股票， 中间的差价回报丰厚，你需要做的只是耐心持股。
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