刚刚过去的2017，一半海水一半火焰，价值投资大放光彩，但是，今年的指数的涨幅并不多，上证指数收3307点，上涨6.56%，深成指上涨8.48%，创业板反而下跌10.67%。据统计，今年上涨的股票只有22%，而下跌的股票占比78%，其中：下跌20%以下的股票773只，下跌20-50%的股票1394只，下跌超过50%的股票192只。90%以上的中小投资者出现20-50%的亏损。

一、收益

幸运的我，A股打新专户收益为86%，扣除打新收益为69%。盘点收益贡献最大的是中国平安、复星医药、恒瑞医药、海天味业、通策医疗、云南白药，负收益的是中山公用、华夏幸福、华兰生物。港股马拉松收益33%，贡献主要收益是复星国际，复星国际全年上涨了60%。沪港通的股票主要持仓也是复星国际，由于今年大额支出较多，抛了不少复星国际来救急。

所有的股票帐号上涨的幅度均差不多，老婆上的股票收益主要贡献在茅台，茅台全年上涨112%，但有点可惜是茅台在450元抛了1000股去换车、买入天地壹号，导致少赚了20多万元。

二、持仓明细

为支持平安证券，将在广发的两融帐号取消，简单粗暴地将在广发帐上的股票在年底时全部清仓，并在2018年年初快速重新建仓完毕。现将以前的成本价忘记，以新购入价重新记录成本价，净投入50万元，加上融资后，具体股票明细如下 ：

1.东阿阿胶，1000股，成本价60.43，市值占比7.47%

2.中山公用，5200股，成本价10.4，市值占比6.43%

3.华兰生物，800股，成本价26.53，市值占比2.73%

4.先导智能，700股，成本价63.29，市值占比5.2%

5.复星医药，1000股，成本价44.5，市值占比5.1%

6.恒瑞医药，1000股，成本价68.98，市值占比8.37%

7.华夏幸福，3500股，成本价32.03，市值占比14.57%

8.天士力，1000股，成本价35.63，市值占比4.29%

9.通策医疗，2000股，成本价32.32，市值占比8.1%

10.中国平安，1000股，成本价70.85，市值占比8.44%

11.金牌厨柜，500股，成本价130.02，市值占比8.45%

12.海天味业，2000股，成本价53.8，市值占比12.96%

13.欧派家居，500股，成本价116.96，市值占比7.41%。

另：老婆帐户上的茅台不计划再抛了，沪港通还有复星国际16000股，惠理集团3000股，由于18年上半年还需大额支出供楼装修，惠理集团先要抛出，复星国际可能还要抛一点。

三、股票点评

1.茅台

已经持有10年，可惜在450元抛了部分，余下的留下装B了，不多说。2000年酒出厂价格185元，2018年拟提高到969元，18年上涨4.24倍，每年复合增长8%，利润从2001年3亿多到2017年200多亿元，增长60多倍。以后酒价每年上涨5%应该是可以预期的，产量极限还有3倍，这样算茅台今后利润每年10%的复合增长还是有的。18年市盈率约30倍。

2.恒瑞医药

药中茅台，2001年到2016年，利润增长30多倍。恒瑞2000亿元为2018年的起点，10年5倍目标到1万亿元。只是现在估值有点高。

3.海天味业

酱油中的茅台，调味品的龙头，财务指标完美，市盈率40多倍，估值略高。

4.通策医疗

牙科连锁，前景广阔，眼科连锁爱尔眼科高瓴资本十亿投入，从财务指标角度，通策医疗比爱尔眼科更好。估值偏高，但雪道很长。

5.复星医药

复星医药己是一个医药的基金，未来增长很稳定很确定，去年利空云集时20元左右买了不少，可惜的是在上涨过程也抛了不少，余下的就当买了个医药基金，目标每年增长百分之十五吧。

6.东阿阿胶

2011年买了不少，自己账号在15年股灾前全跑了，后面换成云南白药。这次调仓将白药换成阿胶，其实对这两个都挺有感情的，但现在阿胶估值更便宜，这个价拿着来打新挺不错的。

7.天士力

几年都不涨，估值逐渐回归正常了。中药国际化+生物医药，将来下跌空间不大，等着上涨，只是不知道什么时候开始涨。

8.华兰生物

血制品，有牌照经营，竞争不是很激烈，由于两票制而导致整个板块大幅下跌。好行业受到利空所带来的下跌是好机会。

9.华夏幸福

房地产受调控也错杀了，华夏辜福，从其己有预收账款1000多亿元来判断，2019年业绩每股收益5元，分红1.5元，如果给十倍市盈率就是50元股价，分红收益率3%,二年50%收益目标。

10.先导智能

财务先行指标漂亮，净利率26%,预收帐款己有17亿元，预收款己超过现在的销售额，制造业有这么多预收账款少见。

11.金牌厨柜与欧派家居

定制家居处在高速发展阶段，不知道谁胜出，这两个概率大，两个同时相当买了一个。欧派品牌有先发优势，而金牌预收账款占比最高，议价能力强，但两个估值都较高。

12.中山公用

券商广发证券影子股，牛市行情不可缺少券商。往下空间极小，等待上涨。

13.复星国际

老郭是核心人物，只要郭在，就不用担心，每年利润增长百分之十五应该稳稳的，目前18元多，仍然低估，两马还在20港元站岗了两年多。

由于工作繁忙，具体个股详细分析就不展开。

四、2018年的投资策略

由于坚守价值投资，不轻易抛出好股，18年持股适当分散了。中国平安上万亿市值时，我戏言牛市来临，事实上17年的收益就是不折不扣的牛市。我仍然坚持牛市越来越近了的观点，18年除了继续坚守核心持股茅台、恒瑞医药、海天味业、复星医药、复星国际、通策医疗外，主要希望从地产龙头、定制家居、券商、错杀的血制品等来获得超额收益。

虾瑞投资

2018年1月5日