现金循环周期指标揭示了管理资产负债表的重要意义

马靖昊说会计  原创 02-07 11:21 投诉

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现金循环周期是指从支付原材料货款开始到最终收回本公司货款为止的时间过程。现金循环周期过程为：现金流出购买原材料，现金变为原材料及库存停留在企业内部，再变为销售的应收款以及最终回款又变回现金。

现金循环周期缘何重要？如果说流动资金是一家公司的血液，那么现金循环周期则显示了血液流动的状态。资金在企业内外流转包含四个环节：现金流出购买原材料、变为原材料及库存停留在企业内、变为销售的应收款、以及最终回款又变回现金。这个过程流动越快，现金循环周期越小，现金的使用效率、运营效率也越高。流动得越缓慢，现金的使用效率越低，运营效率也越低。

根据企业的资金流动过程，我们可以将企业分为五大类。

（1）原材料采购和销售过程一手交钱，一手交货。

（2）原材料采购，先款后货（预付账款）。销售过程，先货后款（应收账款）。这种企业在产业链上下游都不具备议价权。

（3）原材料采购，先货后款（应付账款）。销售过程，先货后款（应收账款）。只在上游具备议价权。

（4）原材料采购，先款后货（预付账款）。销售过程，先款后货（预收账款）。只在下游具备议价权。

（5）原材料采购，先货后款（应付账款）。销售过程，先款后货（预收账款）。上下游均具备议价权。

现金循环周期除了与行业特征和经营模式有关外，也揭示了企业在其产业链上，相对于上游供应商和下游客户的产业地位。不难看出，第五种企业，具备上下游的主导能力，企业运营过程中，流动资金占用较少，由于应付账款（原材料采购形成）和预收账款（产品销售形成）是无息负债，这是一种极佳的运营方式。第二种企业，不具备上下游的主导能力，对上下游处于相对弱势的地位，其现金循环周期势必较长，随着其经营规模的不断扩大，其需要的营运资金会不断增加，相对于业绩的不断增加，经营活动现金流量反而很可能会持续恶化。第三种、第四种企业，其对上下游一方强势一方弱势，则可以将强势一方带来的现金转换压力转移至弱势一方承担，进而为经营活动现金流量保持一种动态平衡。

现金循环周期计算公式为：现金循环周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数－应付账款周转天数，它决定一家企业资金的使用效率。在这个过程中，最重要的是速度。理论上说，现金循环周期是零最好，这样就不需要用自己的钱，至少是流动资金就可以赚钱了。如果速度很快，该指标可能出现负数，有人问我，现金循环周期为负数的企业到底是什么样的企业，其实想想就知道， 也就是上面提到的“第五种企业”可能出现这种情况。现金循环周期为负数的企业一般很牛逼，其资金周转充满活力，库存很低，甚至零库存。比如戴尔电脑公司的财报公布的现金循环周期是负数，原因就是它的库存时间为零，而应付款的时间远远长于应收款的时间。这样，它做生意不仅不需要钱，而且其现金周转快到可以从中盈利的程度。它可以借钱给别人，或者做短期投资，用钱赚钱。

缘来似你8796：应付账款越多越牛逼？

马靖昊：如果企业处于产业链的强势地位，应付账款越多当然越牛逼，你要不牛逼，逼债的主早来了，正因为你牛逼，才可以占用供应商的资金，做自己的生意，说不定，还整出一个为负值的现金循环周期。

现金循环周期短或为负数的企业，一般有息负债即银行借款少，无息负债即预收账款、应付账款多，所以它的营运资金为负数，流动比率数据很烂，资产负债率很高，如果你认为这家企业快要倒闭了，只能说明你属于死读书的书呆子系列。因为这家企业可能是一家超牛逼的公司，它在用别人的钱做自己的生意！

超市的现金循环周期一般为负数，比如负25 天，这说明它依赖其所掌握的卖场资源，在与供应商的谈判中形成压倒性优势，它做生意是靠占用供应商的资金，可以不用自己的钱，而且应付账款是无须支付利息的负债，而供应商却因此形成了大量的应收账款！大卖场手中就一直有大额现金在流动，而且销售额越大资金额也越大，但把这部分的钱存在银行，就会有源源不断的存款利息。

还有，国内企业老干妈在现金循环周期上表现非常牛叉，长期以来，老干妈凭借其强大的品牌效应，对下游经销商坚持"先款后货"原则，竟然无应收账款；而对上游供应商则采用"先货后款"原则，以应付账款无偿占用供应商的资金。

最后，我想告诉大家，现金循环周期指标揭示了管理资产负债表的重要意义：减少应收款的时间，加快库存的周转期，延长应付款的时间，这样可以在收入和费用没有变化的情况下，加速流动资金的周转，提高变现能力，用钱来赚钱。