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1巴菲特对于公司治理的看法

对于巴菲特而言，公司高管是股东资本的管家，最好的CEO在进行公司决策时要像所有者那样思考，他们必须牢记股东的利益。一再强调正直与坦诚在管理者与股东交流中的重要意义。

巴菲特自身的这种优良品质将有兴趣的股东吸引到了伯克希尔，他们逐年递增地蜂拥至伯克希尔的股东年会中，与巴菲特和芒格关于公司问题的持续的、卓有成效的对话。

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巴菲特希望股东们不要认为自己仅仅拥有一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦发生某种经济或者政治事件就会使你紧张不安，它就是出售的候选对象。

而是希望股东们把自己想象成一家企业的所有者之一，对这家企业你愿意无限期的投资，就像你与家庭成员合伙拥有一个农场或者一套公寓那样。

事实证明，大多数伯克希尔的股东确实信奉长期合伙的理念，伯克希尔股票的年成交量也仅是其他美国大公司的一个零头。

实际上，股东对伯克希尔股票的投资行为与其本身对所投资的公司行为极为相像。比如对可口可乐和吉列的投资，也当成是两家非凡企业的非经营性合伙人，对于这两家公司的衡量标准不是股票每个月的涨幅，而是企业长期的成功。

与伯克希尔面向所有者方针相一致，大多数董事的大部分净资产都投到了伯克希尔。巴菲特说：“我们吃自己烧的饭”。

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芒格一家的净资产有90%是伯克希尔的股票，巴菲特则超过了99%。无论股东们选择伯克希尔多长时间，其财产都将与巴菲特同步变化。此外，如果巴菲特做了什么错误的选择，股东们能从他也遭受了相同比例的损失上得到些安慰。

对于债务的态度，巴菲特是非常谨慎的，如果的确需要借钱时，会尽量使用长期稳定利率的贷款。就像世界悠久的印第安纳波利斯500英里汽车赛的一位胜者曾说过的：“要想争得第一，先得跑完全程。”

此外伯克希尔拥有一种低成本、无风险的财务杠杆来源---保险企业的浮存金，只要做到承保业务上的收支相抵，这种浮存金的使用成本就是零，这也是伯克希尔不断低价收购优质企业的大杀器。

还可以从不断下跌的股市中受益，这很像一个经常采购食品的人 从不断下跌的食品价格中受益一样。

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2巴菲特对董事会与CEO的见解

由于伯克希尔收购了大量的公司，巴菲特可以近距离接触到更多的CEO。有时这些CEO明显不能胜任他们的工作，但他们的位置常常很安全，这种公司管理上的极大讽刺是因为一位不称职的CEO比一位不称职的下属更容易保住工作。

一名碌碌无为的 CEO常常能够过关，原因之一是衡量他们工作业绩的标准几乎不存在。在工作时，甚至是败绩重大或反复出现的时候，他们通常含含糊糊，否则他们就可能被解雇，或者难以自圆其说。在美国众多公司里，老板先是射出管理业绩之箭，然后在箭落下的地方匆匆画上靶心。

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由于巴菲特区别出的公司CEO与其他雇员间的三大差异，所以在选择CEO时应特别谨慎。

第一，衡量CEO表现的标准在操作时不是匮乏就是过于简单，因而CEO 的表现要比其他大多数员工的表现更难以衡量。

第二，没有人比CEO 的职位更高，因此也就不可能去衡量更高职位人员的表现。

第三，董事会不可能担当这一高级职务，因为CEO和董事会之间的关系按惯例十分融洽。

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